מרכז ההשקעות

בנק הבינלאומי ועובדיו מחזקים את תושבי מדינת ישראל, חיילי צה"ל וכוחות הביטחון. חזקו ואמצו!

סיכום שבוע המסחר האחרון

• משהו חורק בממלכת וול סטריט. הבורסות בארה"ב איבדו גובה שבוע שני ברציפות. מדד S&P500 איבד 1.9% בשבוע שעבר כשברקע הצפי לעוד הורדות ריבית הולך ונחלש. מנגד, הבורסה המקומית ממשיכה להתקדם ואחרי עליה של 1.4% בשבוע שעבר, היא מובילה בזמן הקצר שעבר מתחילת השנה.
• מדד All Country העולמי (MXWD index) איבד בשבוע שחלף 1.6%, בארה"ב – מדד S&P500 השיל 1.9%, נאסד"ק 100 ירד 2.2% ומדד המניות הקטנות Russell 2000 קרס 3.5%, באירופה - מדד יורוסטוקס 50 עלה 2.2% ובשווקים הנוספים - מדד ניקיי 225 היפני ירד 1.8%, בסין מדד CSI300 ירד 1.1% והמדד ההודי ניפטי 50 טיפס השיל 2.4%. מנגד, הבורסה בקוריאה טיפסה 3%.
  בת"א בעיקר עליות: מדד ת"א 125 עלה 1.4%, מדד ת"א בנקים הוסיף 1.8% ואילו ת"א נדל"ן איבד כאחוז.
• ארה"ב- דוח תעסוקה חזק מהצפוי וחשש שטראמפ יגביר את האינפלציה חתכו את ציפיות המשקיעים להורדת ריבית אחת ב-2025, הקפיצו את תשואות ה-10Y לשיא של 14 חוד' (4.76%) ושלחו את שוק המניות לירידות.
• שריפות הענק באיזור לוס אנג'לס מסתמנות כאחד מאסונות הטבע היקרים בתולדות ארה"ב. הנזקים הכלכליים מתרחבים והולכים והם נאמדים כרגע בכ-150 מיליארד $, קרוב ל-4% מהתמ"ג של קליפורניה.
• אירופה- המשקיעים חוששים מעימות עם טראמפ והתשואות מקפצות מעלה למרות שהריבית במגמת ירידה.
• ישראל – חטיבת המחקר של בנק ישראל צופה האצה ב-2025 לקצב צמיחה של 4% ובמקביל אינפלציה בשיעור של 2.6% שתאפשר 2-3 הורדות ריבית ע"י בנק ישראל.
• מה צפוי השבוע: בארה"ב – עונת דוחות חדשה בפתח ותחילה יפורסמו תוצאות הבנקים הגדולים (וולס פארגו, סיטיגרופ, גולדמן זאקס, JPMorgan Chase, מורגן סטנלי,
  Bank of America). האנליסטים אגב צופים תוצאות חזקות. בזירת המאקרו, דו"ח האינפלציה ביום רביעי עם צפי למדד של 0.3% בדצמבר כאשר האינפלציה השנתית צפויה לעלות מ-2.7% ל-2.9% ואינפלציית הליבה השנתית צפויה להישאר 3.3%, כמו בנובמבר.
  בישראל – אופטימיות זהירה לגבי עסקה עם חמאס תומכת בשוק המקומי. מבחינת נתוני מאקרו, ביום רביעי יתפרסם מדד המחירים לצרכן של חודש דצמבר שצפוי לרדת 0.1%- כך שהאינפלציה בשנת 2024 תסתכם בשיעור של 3.4%.
  
  ארה"ב
• שבוע המסחר החלקי בוול סטריט (בחמישי היה יום אבל לאומי לזכרו של הנשיא קרטר) ננעל בירידות חדות ביום שישי, בעקבות דו"ח תעסוקה חזק ומפתיע, שחתך בחדות את הצפי להורדות ריבית בהמשך. מדד ה-500 רשם את היום השלילי ביותר מאז 18 בדצמבר ומאותה סיבה בדיוק (נזכיר שבאותו יום עדכן הפד את תחזית הפחתות הריבית השנה מ-4 ל-2 בלבד). בסיכום שבועי רשמו מדדי הדגל ירידות שערים חדות: מדד S&P500 איבד השבוע 1.9%, וכמוהו מדד מניות הבלו צ'יפ, דאו ג'ונס. נאסד"ק כללי ונאסד"ק 100 בהקו באדום כהה יותר, עם ירידות שבועיות של 2.3% ו-2.2% בהתאמה. מדד המניות הקטנות, ראסל 2000, שנסחר בתנודתיות גבוהה מאוד בחודשים האחרונים, בלט השבוע בצניחה של לא פחות מ-3.5%. תשואות ה-Treasuries לשנתיים ול-10 שנים זינקו השבוע ב-10 ו-16 נ"ב בהתאמה, (השנתיים ל-4.38%, שיא של קרוב לחצי שנה וה-10 שנים ל-4.76%, שיא של 14 חודשים), כשהפער ביניהן ממשיך להתרחב, ל-38 נ"ב לטובת ה-10 שנים. הדולר התחזק לשיא של שנתיים (מול היורו הוא ננעל סביב 1.024 $ ליורו).
• נתוני המקרו עמדו, כאמור, בסימן דו"ח תעסוקה חזק מהצפוי. נוסיף לכך איתותים לעליית שכר, שקיבלנו מנתוני תעסוקה מוקדם יותר השבוע וזינוק חד בתחזיות האינפלציה של הצרכנים (התחזיות הארוכות בשיא מ-2008), לקראת כניסתו של טראמפ לבית הלבן בשבוע הבא. בשבוע המסחר שלפנינו נזכה להצצה עדכנית במצב האינפלציה – ביום רביעי נקבל את דו"ח האינפלציה הטרי והצפי הוא שהאינפלציה השנתית תעלה מ-2.7% ל-2.9% ואינפלציית הליבה תיוותר ברמה של 3.3%. ביום שלישי יפורסם מדד המחירים ליצרן, PPI, שיבהיר את תמונת המחירים הסיטונאיים וביום חמישי נקבל את מחירי היבוא והיצוא. עוד צפויים השבוע נתוני המכירות הקמעונאיות, הייצור התעשייתי ושלל נתוני נדל"ן.
• תגידו "ברוכה הבאה" לעונת הדו"חות החדשה, שתיפתח ביום רביעי והפעם, בכיכובם של הבנקים הגדולים, שיפרסמו תוצאות ביומיים הראשונים - וולס פארגו, סיטיגרופ, גולדמן זאקס, JPMorgan Chase, מורגן סטנלי, Bank of America. אנליסטים צופים תוצאות חזקות, שיוכלו לפתוח את העונה הנוכחית ברגל ימין ולהוביל לצמיחת רווחים גבוהה, שתוכל להצדיק את המכפילים הגבוהים. הבנקים נהנים עדיין מסביבת ריבית גבוהה ומאינפלציה, גורמים אשר תומכים ברווחיותם. הצפי הוא להתעוררות בהיקפי העסקאות, צמיחת הכנסות משוק ההון וגל רכישות חוזרות, שיתמוך במגזר. בנוסף, קיבלו הבנקים רוח גבית מנצחונו של דונאלד טראמפ, שצפוי להוביל הקלות רגולטוריות ומדיניות מס ידידותית לעסקים.
• מדיניות מוניטרית – פרוטוקול ישיבת ה-FOMC, שנערכה ב-18.12 (בישיבה זו הועלתה תחזית האינפלציה בשנה הקרובה מ-2.1% ל-2.5%, ותחזית הפחתות הריבית נחתכה באופן חד), פורסם ביום רביעי האחרון. מהדיונים עולה כי בכירי הבנק הפדרלי מצדדים בהאטת קצב הפחתות הריבית בחודשים הקרובים, על רקע התגברות הסיכונים האינפלציוניים. המשתתפים ציינו כי גורמים רבים הדגישו את הצורך לנקוט בגישה זהירה ברבעונים הקרובים ואותתו כי הגיע הזמן להאט את קצב הרחבת המדיניות. הדברים עולים בקנה אחד עם הקשחת התחזיות לשנים הבאות, שפורסמו בתום הישיבה ולטון ניצי יותר של מספר בכירים בפד בשבועיים האחרונים. כל אלה היוו קרקע פורייה למה שראינו עם פרסום דו"ח תעסוקה חזק במיוחד ביום שישי האחרון. המתח בשווקים והחשש מלחצים אינפלציוניים, שעשויים להתגבר כתוצאה ממדיניותו המוצהרת של הנשיא טראמפ, הביאו להתחזקות נוספת של הדולר ולזינוק יומי של התשואה לשנתיים (הרגישה לשינויים בציפיות הריבית בישיבות הקרובות), ב-10 נ"ב (כשבמקביל, הצפי להפחתת ריבית בישיבה הקרובה, בסוף ינואר, כמעט התאפס לחלוטין – ירד מכ-11% ל-3%). התשואה ל-10 שנים עלתה ביום שישי רק ב-7 נקודות בסיס, אולם בסיכום שבועי באו לידי ביטוי החששות מלחצים אינפלציוניים מתמשכים והתשואה הארוכה עלתה הרבה יותר. התשואה לשנתיים טיפסה השבוע מ-4.28% ל-4.38% וה-10 שנים זינקה מ-4.60% ל-4.76%, שיא של 14 חודשים). הפער בין התשואה ל-10 שנים לתשואה לשנתיים ממשיך להתרחב והוא עומד כרגע על 38 נ"ב, לעומת 32 נ"ב לפני שבוע. בנוסף, אנו רואים ירידה משמעותית בהסתברות להורדות הריבית בשנת 2025. הצפי המצטבר להורדת ריבית עד סוף שנת 2025 ירד לכ-29 נ"ב (1.15 הורדות ריבית), לעומת צפי לכ-1.5 הורדות ריבית טרם פרסום דו"ח התעסוקה. השוק עובר לצפי להורדה אחת בלבד במהלך השנה כולה, כשהסתברות גבוהה מ-50% להפחתה זזה מהישיבה של מאי לישיבת שתתקיים ב-18 ביוני ותמחור מלא של הפחתת ריבית רואים רק בישיבה של 17 בספטמבר. במקביל, האסטרטגים של הבנקים הגדולים מצמצמים את הצפי שלהם להורדות ריבית השנה. הגדיל לעשות בנק אוף אמריקה, שצפה 2 הפחתות ריבית השנה, הוריד את הצפי לאפס ואף ציין שקיים סיכון להעלאת ריבית השנה. הישיבה הקרובה של הפד תתקיים ב-29 בינואר. ברור לכולם שמהלך הפחתות הריבית שראינו ייצא להפסקה ארוכה. גם התחזיות לא צפויות להתעדכן (רק בישיבה הבאה, במארס). בנוסף, בכירי הפד ייכנסו בשבוע הבא לדממת האלחוט שלפני ישיבת FOMC, כך שהשוק הדרוך לא יקבל רמזים מקברניטי המדיניות המוניטרית. נותרו רק 6 נאומים של בכירי הפד הצפויים השבוע. נדגיש את אלה של קשקארי וגולסבי, ביום רביעי הקרוב, שיעסקו במדיניות הכלכלית.
• שריפות הענק באיזור לוס אנג'לס מסתמנות כאחד מאסונות הטבע היקרים בתולדות ארה"ב. הנזקים הכלכליים מתרחבים והולכים והם נאמדים כרגע בכ-150 מיליארד $, קרוב ל-4% מהתמ"ג של קליפורניה. הנזקים המבוטחים תפחו לכ-20 מיליארד $ והדבר הוביל לירידות שערים של מניות חברות הביטוח. האירוע צפוי לגרום לעלייה משמעותית במספר חסרי הבית ולהקטין משמעותית את היצע הדיור בעיר, שהיה מצומצם גם ערב האסון ולהעלות במידה ניכרת את מחירי השכירות. אנליסטים צופים עלייה בפרמיות הביטוח, סירובים רבים של החברות, לביטוחי בתים ואולי, בשל כך, מגמה של ירידה במחירי הבתים בשכונות היוקרה של לוס אנג'לס, בהמשך.
• נתוני מקרו שפורסמו בשבוע החולף – דו"ח תעסוקה חזק במיוחד הפתיע את האנליסטים והוריד בחדות את ההסתברות להורדות ריבית בהמשך השנה בארה"ב. מוקדם יותר השבוע ראינו איתותים ללחצי שכר, מנתוני תעסוקה נוספים. תשואות האג"ח זינקו לשיא של 14 חודשים לאחר פרסום הדו"ח והצפי המצטבר להפחתת ריבית עד סוף השנה צנח ל-29 נ"ב בלבד (1.15 הפחתות ריבית), לעומת כ-1.5 הפחתות לפני הפרסום. סקר אוניברסיטת מישיגן הראה חשש מחודש להאצת האינפלציה, כשתחזית הצרכנים לאינפלציה בשנה הקרובה זינקה מ-2.8% ל-3.3% והתחזית ארוכת הטווח, ל-5-10 שנים, זינקה ל-3.0%, שיא מאז 2008.בדצמבר נוספו למשק האמריקני 256 אלף משרות חדשות, הרבה יותר מצפי ל-165 אלף. נתון נובמבר עודכן כלפי מטה מ-227 אלף ל-212 אלף ומאידך, נתון אוקטובר עודכן כלפי מעלה מ-36 אלף ל-43 אלף משרות חדשות. הממוצע החודשי בשנת 2024 עלה ל-186 אלף משרות, אולם הוא נמוך משמעותית מממוצע שנת 2023, 251 אלף משרות. שיעור האבטלה ירד במפתיע מ-4.2% ל-4.1% (צפי 4.2%). נציין שבשבעת החודשים האחרונים נמצא שיעור האבטלה בטווח צר – 4.2%-4.1%, אחרי שעלה מרמה של 3.7% בתחילת השנה. קצב העלייה השנתי של השכר הממוצע ירד מ-4.0% ל-3.9% (צפי 4.0%). נזכיר שרק לפני 5 חודשים עמד קצב עליית השכר על 3.6% בלבד, אחרי מגמת ירידה ממושכת, כך שעדיין רואים מגמת עלייה, שעשויה לייצר לחצים אינפלציוניים אם תימשך. נתון שעורר השבוע חשש ששוק העבודה שב לייצר לחצים אינפלציוניים (מה שלא ראינו בחודשים האחרונים) הוא מספר המשרות הפנויות שעלה באוקטובר מ-7.84 מיליון ל-8.1 מיליון, גבוה מצפי ל-7.74 מיליון משרות. נציין שבחודשיים האחרונים זינק מספר המשרות הפנויות ב-730 אלף! וכשיותר מעסיקים נלחמים על עובדים, הדבר עשוי להוביל לעלייה בקצב עליית השכר. מס' המובטלים החדשים השבועי צנח השבוע ל-201 אלף, שפל של 11 חודשים והרבה פחות מצפי ל-215 אלף ומ-211 אלף בשבוע שעבר. ושוב, עלייה חדה במשרות הפנויות, לצד ירידה במספר המובטלים, מהווים איתות נוסף לעליית השכר. נתון המשרות בסקטור הפרטי, של ADP, בדצמבר שפורסם ביום רביעי, היה נמוך מהצפוי – 122 אלף משרות, מול צפי ל-140 אלף ו-146 אלף משרות חדשות בנובמבר. רכיב התעסוקה במדד מנהלי הרכש של ISM בשירותים ירד מעט בדצמבר מ-51.5 ל-51.4 נק' (עדיין מתרחב, אך בקצב איטי יותר), אולם גולת הכותרת הייתה רכיב המחירים ששולמו באותו מדד, שזינק במפתיע מ-58.2 ל-64.4 נק' (בניגוד לצפי שיירד ל-57.5 נק'). נראה שלחצי השכר שמאותתים משוק העבודה, באים לידי ביטוי בסקטור השירותים, עתיר העבודה. מדד מנהלי הרכש הכולל של ISM במגזר השירותים עלה בדצמבר מ-52.1 ל-54.1 נק' (צפי 53.5 נק'), כך שעליית המחירים מלווה בהתרחבות של הפעילות. נציין שמדד מנהלי הרכש של S&P Global בשירותים, שעודכן סופית לחודש דצמבר, הראה דווקא ירידה בקצב התרחבות מדד השירותים, מ-58.5 ל-56.8 נק'. (עדיין התרחבות נאה). ההזמנות ממפעלים ירדו בנובמבר ב-0.4% (צפי 0.3%-), לעומת עלייה של 0.5% באוקטובר. הגירעון המסחרי של ארה"ב הסתכם בנובמבר ב-78.2 מיליארד $ (קצת פחות מצפי ל-78.3 מיליארד $ ויותר מגירעון של 73.6 מיליארד $ בחודש שעבר). האשראי הצרכני צנח בנובמבר ל-7.49 מיליארד $, לעומת 17.32 מיליארד $ באוקטובר וצפי ל-10.5 מיליארד $. סקר סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן ירד בינואר (קריאה ראשונה) מ-74.0 ל-73.2 נק' (צפי 74.0 נק'). סעיף התנאים הנוכחיים עלה במפתיע, אולם סעיף התחזית לצמיחה עתידית ירד מ-73.3 ל-70.2 נק'.הסקר של מישיגן ממחיש החודש את חששות הצרכנים מהתפרצות אינפלציונית מחודשת - ציפיות האינפלציה לשנה זינקו במפתיע מ-2.8% ל-3.3%, הציפיות ל-5-10 שנים עלו מ-3.0% ל-3.3%, (צפי 3.0%). ועכשיו, השוק ממתין לנתוני האינפלציה ביום רביעי. באווירה הנוכחית, נתון גבוה מהצפוי עשוי לדחות עוד יותר את המועד הצפוי לחידוש תוואי הפחתות הריבית של הפד.
• מה צפוי להשפיע על שבוע המסחר הקרוב –
  זירת המקרו שופעת נתונים גם השבוע – בראש ובראשונה – דו"ח האינפלציה שיפורסם ביום רביעי, השוק חושש מאינפלציה ונתון שיחרוג מהתחזית, עשוי לשנות את ציפיות הריבית באופן מהותי. כלכלנים צופים כי מדד המחירים לצרכן עלה בדצמבר ב-0.3% ומדד הליבה (ללא רכיבי האנרגיה והמזון התנודתיים) עלה 0.2%. האינפלציה השנתית צפויה לעלות מ-2.7% ל-2.9% ואינפלציית הליבה השנתית צפויה להישאר 3.3%, כמו בנובמבר.
  ביום שלישי יפורסם מדד המחירים ליצרן (PPI) והוא צפוי לעלות ב-0.4%, כמו בחודש שעבר. ביום חמישי נתוודע לנתוני המכירות הקמעונאיות, שצפויים לעלות ב-0.5% וביום שישי לנתוני הייצור התעשייתי. עוד יפורסמו השבוע שלל נתוני נדל"ן, כמו מדד בטחון הנדל"ן ביום חמישי והיתרי הבנייה והתחלות הבנייה ביום שישי. נתוני מקרו נוספים שיפורסמו השבוע: ביום שני – תחזית האינפלציה לשנה של שלוחת הפד בניו יורק, תקציב האוצר. ביום שלישי – מדד אופטימיות העסקים הקטנים. ביום רביעי – מדד Empire State – סקר התנאים העסקיים של מנהלי הייצור בניו יורק, השכר הריאלי הממוצע. ביום חמישי – מחירי היבוא והיצוא, תביעות אבטלה ראשונות, מלאים עסקיים. ביום שישי – ייצור תעשייתי, שיעור ניצול גורמי הייצור.
  עונת הדו"חות: הפעם בעיטת הפתיחה שייכת לבנקים הגדולים והם יקדימו וידווחו כבר באמצע השבוע: יום רביעי – וולס פארגו, סיטיגרופ, גולדמן זאקס, JPMorgan Chase. יום חמישי – מורגן סטנלי, Bank of America, יונייטד הלת' גרופ. יום שישי – קינדר מורגן, שלומברגר.

בנוסף, אי אפשר בלי הגורם שמשפיע במיוחד בחודשיים האחרונים – הצהרותיו ופעולותיו של הנשיא הנבחר, טראמפ, בדגש על מלחמת הסחר. ציפיות המשקיעים לגבי המדיניות הכלכלית של הממשל החדש ימשיכו להשפיע על אווירת המסחר, ככל שכניסתו של הנשיא החדש-ישן לבית הלבן תתקרב (ומדובר בכשבוע בלבד!).

ישראל
שבוע המסחר בבורסה המקומית הסתכם בעליות שערים במרבית המדדים. ת"א 35 הוסיף לערכו 1.5%, ת"א 125 התחזק ב-1.4% ומדד ת"א 90 הסתפק בעליה של 0.9%. בגזרה הענפית נרשמו עליות בכל הענפים. בלט לחיוב מדד הביטוח שקפץ 2.6%. סקטור הגז והנפט עשוי להגיב לעליות החדות שנרשמו בשישי בניו יורק, על רקע הרחבת הסנקציות האמריקאיות והבריטיות נגד רוסיה וגופים רוסיים.
בשוק החוב המקומי תשואות האג"ח הממשלתיות עלו והתשואה ל10 שנים עלתה ל-4.7% מ-4.6%.
באפיק הקונצרני מדדי התל בונד 20,40,60 עלו עד כ-0.2%, והמרווחים בין תשואות האג"ח הקונצרניות לממשלתיות המשיכו להצטמצם. המרווחים של האג"ח הקונצרניות ירדו לרמות שפל היסטוריות בכל רמות הדירוג.

• השוק המקומי נתמך בפעילות המוסדיים הגדולים - הביצועים העודפים של השווקים בישראל בחודשים האחרונים משכו את כספי המוסדיים, שלראשונה מ-2022 מגדילים חשיפה לשוק המקומי. כמחצית מסך הצבירה נטו שהצטברה ב12- החודשים האחרונים של החוסכים בגמל, השתלמות ופנסיה בסך של כ 30-מיליארד ₪ הופנתה לאפיקים המקומיים הסחירים למעט מק"מ.
• הריבית נותרה לל"ש בפעם השמינית ברציפות– בנק ישראל החליט להותיר את הריבית ברמה של 4.5% כצפוי, וזאת בזמן שהאינפלציה השנתית מצויה בשיעור של 3.4% אך צפויה להתמתן בשנה שלפנינו.וחטיבת המחקר של הבנק עדכנה לחיוב את תחזית המאקרו לשנים 2025,2026. עפ"י הערכת החטיבה, התוצר צמח ב-2024 בשיעור של 0.6% (נתון חזוי) וצפוי לצמוח ב-4% ב-2025, גבוה מתחזית אוקטובר, וב-4.5% ב-2026. תחזית האינפלציה- בסוף 2025 קצב האינפלציה צפוי לעמוד על 2.6%, ולרדת ל-2.3% ב-2026. הגירעון בתקציב הממשלה ב-2024 צפוי להסתכם ב-7%, תחזית נמוכה יותר ביחס לתחזית באוקטובר, ל-4.7% ב-2025 ולרדת ל-3.2% תוצר ב-2026, בעיקר הודות לסיום ההוצ' הישירות על המלחמה. יחס החוב תוצר צפוי לעלות לכ-67% ב-2024, ל-69% ב-2025, ולרדת חזרה ל-67% ב-2026. תחזית הבנק כללה התייחסות לשוק העבודה שמוסיף להיות הדוק, לשוק הדיור והפעילות בענף הבניה, ולצורך בהגדלת כוח האדם בצה"ל ולמשמעויות הכלכליות הכרוכות בו. בסיכום התחזית צוין כי תמונת המצב המאקרו כלכלית משתפרת, אך אי הוודאות עדיין גבוהה. ב"י ימשיך לעקוב אחר ההתפתחויות במשק והאינפלציה, ויבסס את החלטותיו על ניתוח מכלול הנתונים.
• בנק ישראל חתך את תחזית הצמיחה של הסחר העולמי ל2.4% בשנת 2025, לעומת תחזית של 3.4% שנמסרה באוקטובר, על רקע הצעדים המתוכננים של ממשל טראמפ, שעשויים לפגוע בסחר העולמי ואף להעלות את רמות המחירים בעולם.
• סקר העסקים של הלמ"ס מצביע על שיפור בפעילות העסקים ועל ציפיות חיוביות להמשך בחודש הקרוב. לפי הסקר, ניכרת עלייה בציפיות החברות לגידול בתעסוקה כאשר ענפי השירותים, התעשייה והבנייה צפויים לגייס עובדים. העלייה בציפיות ובפעילות קשורה בעיקר לשיפור במצב הביטחוני. בנוסף, חלה הקלה משמעותית ביכולת לקבל אשראי בנקאי בכל הענפים, ובמיוחד בענף הבנייה. בצד הגורמים האינפלציוניים, לא חלה הקלה במגבלה של מחסור בח"ג והציוד והיא נותרה גבוהה. שיעור גבוה של חברות בענפי המסחר והשירותים צופים עלייה במחירי המכירות בינואר, מאחר ויתכן שחברות רבות ינצלו את עליית המיסים כדי להעלות מחירים. לפי הסקר, העסקים מתכוונים לגייס עובדים בחודשים האחרונים, אולם שיעור האבטלה הנמוך יקשה על הגידול בגיוס העובדים ועלול לגרות לעלייה מחודשת בלחצי השכר. כמו כן, המכירות ברשתות השיווק ירדו בנובמבר ב-0.1%, לעומת עלייה של 1.6% באוקטובר.

מטבעות וסחורות

• מחיר הנפט זינק בשבוע האחרון בשיעור של 3.5% למחיר של 76.6$ לחבית נפט אמריקאי, שיא של 3 חודשים, על רקע חששות מפני שיבושים באספקה בשוקי הנפט הגולמי לאחר שמשרד האוצר האמריקאי הודיע על הטלת סנקציות נרחבות על מגזר הנפט של רוסיה. ע"פ פרסומים, האוניות שעליהן הוטלו סנקציות הן ברובן מכליות נפט שמהוות חלק מ"צי הצללים" של רוסיה, שהצליח עד כה לחמוק מהסנקציות שהוטלו על יצוא אנרגיה מרוסיה. שרת האוצר האמריקאית, ג'נט ילן, ציינה השבוע כי ארה"ב נוקטת בצעדים נרחבים נגד מקור ההכנסות המרכזי של רוסיה המשמש למימון מלחמתה האכזרית והבלתי חוקית נגד אוקראינה.
• מחיר הזהב טיפס בשבוע האחרון ב-1.9% למחיר של 2,689.8$ לאונקיה, וזאת למרות התחזקות הדולר. ברקע אמירות של טראמפ לגבי רצונו להשתלט על גרינלנד, קנדה ועל תעלת פנמה, שהגבירו את המתח הגיאופוליטי ברחבי העולם.
• הדולר התחזק. השבוע חל פיחות בשקל בשיעור של 0.2% מול הדולר וב-0.4% מול היורו, כשברקע עלייה חדה בתשואות האג"ח הממשלתיות של ארה"ב, לנוכח נתוני דו"ח התעסוקה החזק ונתוני מקרו שהדגישו את חוזקה של הכלכלה האמריקאית, ואשר קיררו את הציפיות להורדת ריבית קרובה.
  ביום שישי השערים היציגים מול השקל נקבעו ברמה של 3.665 שקל לדולר, ו-3.777 שקל ליורו.
  מדד הדולר של ICE שעוקב אחר שער הדולר מול מטבעות שש שותפות הסחר הגדולות של ארה"ב עלה השבוע ב-0.6%.

מה צפוי בהמשך השבוע

• נתוני מקרו הצפויים להתפרסם השבוע בישראל:
  ביטחון הצרכנים (היום), מאזן הסחר (בשלישי), אינפלציה בדצמבר (ברביעי), צפי חודשי 0.1%-, ועליה שנתית של 3.4% כמו בנובמבר. צמיחה רבעון 3 (בחמישי-נתונים סופיים), תחזית האינפלציה של המקורות השונים (בשישי).
• נתוני מקרו הצפויים להתפרסם השבוע בארה"ב (בין השאר):
  דו"ח האינפלציה שיפורסם ביום רביעי, השוק חושש מאינפלציה ונתון שיחרוג מהתחזית, עשוי לשנות את ציפיות הריבית באופן מהותי. כלכלנים צופים כי מדד המחירים לצרכן עלה בדצמבר ב-0.3% ומדד הליבה (ללא רכיבי האנרגיה והמזון התנודתיים) עלה 0.2%. האינפלציה השנתית צפויה לעלות מ-2.7% ל-2.9% ואינפלציית הליבה השנתית צפויה להישאר 3.3%, כמו בנובמבר.
  ביום שלישי יפורסם מדד המחירים ליצרן (PPI) והוא צפוי לעלות ב-0.4%, כמו בחודש שעבר. ביום חמישי נתוודע לנתוני המכירות הקמעונאיות, שצפויים לעלות ב-0.5% וביום שישי לנתוני הייצור התעשייתי. עוד יפורסמו השבוע שלל נתוני נדל"ן, כמו מדד בטחון הנדל"ן ביום חמישי והיתרי הבנייה והתחלות הבנייה ביום שישי. נתוני מקרו נוספים שיפורסמו השבוע: ביום שני – תחזית האינפלציה לשנה של שלוחת הפד בניו יורק, תקציב האוצר. ביום שלישי – מדד אופטימיות העסקים הקטנים. ביום רביעי – מדד Empire State – סקר התנאים העסקיים של מנהלי הייצור בניו יורק, השכר הריאלי הממוצע. ביום חמישי – מחירי היבוא והיצוא, תביעות אבטלה ראשונות, מלאים עסקיים. ביום שישי – ייצור תעשייתי, שיעור ניצול גורמי הייצור.
  עונת הדו"חות: הפעם בעיטת הפתיחה שייכת לבנקים הגדולים והם יקדימו וידווחו כבר באמצע השבוע: יום רביעי – וולס פארגו, סיטיגרופ, גולדמן זאקס, JPMorgan Chase. יום חמישי – מורגן סטנלי, Bank of America, יונייטד הלת' גרופ. יום שישי – קינדר מורגן, שלומברגר.
• נתוני מקרו הצפויים להתפרסם השבוע ברחבי אירופה:
• גוש היורו –ייצור תעשייתי, מאזן הסחר, נתוני אינפלציה סופיים לדצמבר.
• גרמניה-צמיחה שנתית, אינפלציה.
• בריטניה, צרפת וספרד- אינפלציה (רביעי).
• נתוני מקרו הצפויים להתפרסם השבוע בשווקים נוספים:
  סין - סח"ח, נתוני שוק הנדל"ן, צמיחה. יפן – אינפלציה, נתוני סח"ח, החשבון השוטף. דר' קוריאה- החלטת הריבית (חמישי), צפי הורדה מ-3% ל-2.75%.

בנוסף, אי אפשר בלי הגורם שמשפיע במיוחד בחודשיים האחרונים – הצהרותיו ופעולותיו של הנשיא הנבחר, טראמפ, בדגש על מלחמת הסחר. ציפיות המשקיעים לגבי המדיניות הכלכלית של הממשל החדש ימשיכו להשפיע על אווירת המסחר, ככל שכניסתו של הנשיא החדש-ישן לבית הלבן תתקרב (ומדובר בכשבוע בלבד!).