מרכז ההשקעות

בנק הבינלאומי ועובדיו מחזקים את תושבי מדינת ישראל, חיילי צה"ל וכוחות הביטחון. חזקו ואמצו!
סיכום שבוע המסחר האחרון
נקודות עיקריות

• בוול סטריט נמשכו העליות והמדדים המובילים ננעלו בשיאים חדשים. ברקע לאופטימיות, תוצאות חזקות במסגרת עונת הדו"חות ואווירה מרוככת לקראת פגישה בין הנשיא טראמפ לנשיא סין שי ג'ינפינג. בישראל, הבורסה המקומית סיכמה שבוע שלילי כשברקע חשש מפני הסלמה במצב הביטחוני הן בדרום והן בצפון.
• מדד All Country MSCI העולמי (MXWD index) עלה 1.8% בשבוע שחלף (20.5%+ מתחילת השנה). בארה"ב - מדד S&P500 הוסיף 1.9% (15.5%+ מתחילת השנה) ונאסד"ק עלה 2.3% (20.2%+ מתחילת השנה). באירופה - מדד יורוסטוקס 50 עלה 1.2% (15.9%+ מתחילת השנה). בבורסה בת"א - מדד ת"א 125 השיל 0.7% (35.0%+ מתחילת השנה), מדד הנדל"ן נסוג ב- 1.3% ואילו מדד הבנקים עלה 2.6%.
• בישראל – חידוש הירי ברצועה ובצפון העיב על המגמה – כשנראה היה שהפסקת האש מתמוססת, היא חודשה בלחץ של ארה"ב אך ת"א ננעלה בירידות. גדלה הסבירות להורדת ריבית ע"י בנק ישראל. הודעת הריבית הבאה ב-24 לנוב'.
• בארה"ב – העליות נמשכות לקראת החלטת הריבית השבוע – עונת הדוחות מספקת את הסחורה עד כה וקיימת אופטימיות זהירה לקראת פגישת טראמפ - שי, בה ינסו מנהיגי שתי הכלכלות הגדולות בעולם להחזיר את שד מלחמת הסחר לתוך הבקבוק. השוק התעודד גם מנתון אינפלציה נמוך מהצפוי (אינפלציית הליבה השנתית ירדה במפתיע מ-3.1% ל-3.0%).
• מה צפוי השבוע? בארה"ב - גם החלטת ריבית (עם צפי להורדה של עוד רבע אחוז לשיעור של 4%), גם דוחות של לא פחות מ-5 מתוך 7 המופלאות (אלפאבית, מטא, מיקרוסופט, אפל ואמזון) וגם פגישה בין נשיאי ארה"ב וסין עם השלכות משמעותיות אודות מלחמת הסחר. ברחבי העולם - החלטות ריבית נוספות גם באירופה, קנדה ויפן. בישראל – מאזן הסחר ונתוני התעסוקה (יום שני).

ארה"ב

מה ראינו בשבוע המסחר החולף?

• בוול סטריט ראינו עוד שבוע מסחר ירוק וכל מדדי הדגל ננעלו ברמות שיא היסטוריות. השבוע ננעל באווירה אופטימית, בעקבות נתון אינפלציה שהפתיע לטובה, כשברקע הכנות לפגישתם של נשיאי ארה"ב וסין ביום חמישי בקוריאה הדרומית. גם עונת הדו"חות ממשיכה לתת לשווקים רוח גבית. שלל גורמים השפיעו על המסחר:
• השוק התעודד מנתון אינפלציה נמוך מהצפוי - האינפלציה השנתית (CPI) בארה"ב עלתה מ-2.9% ל-3.0%, שיא מאז מאי 2024, אך פחות מצפי לעלייה גבוהה יותר ל-3.1%. סעיף האנרגיה זינק ב-1.5%, בעקבות התייקרות של 4.1% במחירי הבנזין ומאידך, מחירי המזון טיפסו ב-0.2% בלבד, לעומת 0.5% בחודש שעבר. סעיף שווה ערך שכירות על דירה בבעלות עלה ב-0.1% בלבד ומיתן את סעיף הדיור, שמשקלו כשליש מהמדד. אינפלציית הליבה השנתית ירדה במפתיע מ-3.1% ל-3.0%. הנתונים תמכו במדדי המניות ביום שישי והורדת ריבית בישיבת הפד ביום רביעי הקרוב, הופכת לעובדה מוגמרת.
• חזית הסחר מול סין ידעה בשבועות האחרונים עליות ומורדות, כשבמרכז המחלוקת, הגבלות של סין על יצוא מתכות נדירות, מחצבים ומגנטים לארה"ב וטענה של ארה"ב שסין אינה רוכשת ממנה פולי סויה. בשיא המחלוקת איים הנשיא טראמפ להטיל מכס נוסף של 100% על סין ולבטל את פגישתו המתוכננת עם הנשיא שי.

השבוע ראינו התקרבות בין הצדדים והבוקר מסר שר האוצר של ארה"ב, סקוט בסנט, שארה"ב וסין הגיעו להסכם מסגרת לקראת פגישתם של שני הנשיאים, ביום חמישי השבוע בדרום קוריאה, במסגרת הכינוס לשיתוף פעולה כלכלי של אסיה פסיפיק (APEC).  

וללא קשר לסין, הנשיא טראמפ הודיע שהוא מטיל מכס של 10% על יבוא מקנדה, בעקבות תשדיר בטלוויזיה הקנדית, שבו נראה הנשיא לשעבר, רונלד רייגן, מבקר את מדיניות המכסים.

• עונת הדו"חות לרבעון השלישי ממשיכה לתמוך בשווקים – 145 חברות הכלולות במדד S&P500 (29% מהחברות) פרסמו עד כה והמגמה המסתמנת מעודדת – 70% מהחברות היכו את צפי ההכנסות של האנליסטים ולא פחות מ-86% מהן היכו את תחזית הרווח של האנליסטים. 86% מהחברות צמחו בהכנסות, בשיעור ממוצע של 7.8% ו-79% מהחברות צמחו ברווחים, בשיעור ממוצע מרשים של 15.1%. נזכיר שבתחילת העונה צפו האנליסטים צמיחת רווחים ממוצעת של כ-8.8%. השבוע תפרסמנה 5 ענקיות טכנולוגיה את תוצאותיהן ואלה מתאפיינות בצמיחת רווחים חזקה יחסית.
• השבתת שירותי הממשל נמשכת. היא כבר בשבוע הרביעי ופתרון אינו נראה באופק. סגירת הלשכות לסטטיסטיקה של משרדי הממשל מעכבת פרסומם של נתוני המקרו החשובים. כך למשל, לא פורסם דו"ח התעסוקה החשוב בתחילת החודש וכמוהו נתוני המובטלים החדשים, הייצור התעשייתי, מדד האינדיקטורים הכלכליים המובילים, התחלות הבנייה, השכר הריאלי, מדד המחירים ליצרן ועוד. נתון האינפלציה החשוב (CPI) שאמור היה להתפרסם ב-15.10 נדחה ל-24.10 והוא פורסם ביום שישי על אף ההשבתה, על מנת לאפשר את הצמדת תשלומי הביטוח הלאומי, שמשולמים לקראת סוף החודש. זה הנתון המשמעותי היחידי שפורסם החודש, מה שיקשה על הבנק הפדרלי לקבל החלטות בישיבת המדיניות הקרובה שלו, בימים שלישי-רביעי השבוע.
• השוק מתמחר 2 הפחתות ריבית עד סוף השנה בודאות מלאה ועוד כ-3 הפחתות בשנת 2026. הדבר תומך בשוקי המניות והאג"ח.
• בסיכום שבוע המסחר, מדד S&P500 עלה ב-1.9% (העלייה השבועית הגבוהה מ-8 באוגוסט), מדד מניות הבלו צ'יפ, דאו ג'ונס, עלה ב-2.2% (העלייה השבועית הגבוהה מתחילת יולי וסגירה ראשונה מעל 47 אלף נק'). מדדי הטכנולוגיה, נאסד"ק כללי ונאסד"ק 100 רשמו השבוע עליות של 2.3% ו-2.2% בהתאמה ומדד המניות הקטנות, ראסל 2000, שנהנה מהצפי להורדות ריבית, רשם עלייה שבועית של 2.5%.
• תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב התייצבו השבוע. התשואה לשנתיים עלתה השבוע בכ-2 נ"ב, מ-3.46% ל-3.48% והתשואה ל-10 שנים ירדה בסיכום שבועי ב-1 נ"ב, מ-4.01% ל-4.00%.
• הדולר התחזק במהלך השבוע מול סל המטבעות של שותפות הסחר העיקריות של ארה"ב. ביום שישי הוא תיקן מעט כלפי מטה, בעקבות נתון האינפלציה הנמוך מהצפוי, אולם בסיכום שבועי הוא רשם התחזקות של 0.5% מול הסל. מתחילת השנה הוא איבד 8.8% מול הסל האמור.

מה צפוי להשפיע על שבוע המסחר הקרוב

 לאחר תקופה משמעותית שבה גורמים גיאופוליטיים השפיעו על המסחר, הכלכלה חוזרת את מרכז הבמה. מדובר בשבוע השיא, שאוגד בתוכו 4 החלטות ריבית של בנקים מרכזיים מהחשובים בעולם, שלל נתוני מקרו חשובים ובראשם מדד מחירי ההוצאות לצריכה פרטית (PCE) – מדד האינפלציה המועדף על הפד ונתון הצמיחה ברבעון השלישי. נדגיש שפרסומם של חלק מהנתונים עשוי להתעכב, במקרה שהשבתת שירותי הממשל תימשך. גם עונת הדו"חות מגיעה אל שבוע השיא והשבוע נתוודע לתוצאותיהן של לא פחות מ-5 מתוך 7 המופלאות (אלפאבית, מטא, מיקרוסופט, אפל ואמזון).

• בגזרת המקרו ביום שני – הזמנות מוצרים בני קיימא. ביום שלישי – מדד מחירי הבתים, מדד קייס שילר, מדד אמון הצרכנים. ביום רביעי – הגירעון המסחרי, מלאים סיטונאיים וקמעונאיים, החלטת הריבית. ביום חמישי – צמיחה (אומדן ראשון לרבעון השלישי) – הצפי הוא 3.0% לעומת 3.8% ברבעון השני, צריכה פרטית, תביעות דמי אבטלה חדשות. ביום שישי – הכנסה והוצאה אישית, צריכה פרטית ריאלית, מדד עלות העבודה, מדד מחירי ההוצאות לצריכה פרטית (PCE) ואינפלציית הליבה – Core PCE. האינפלציה השנתית צפויה לעלות מ-2.7% ל-2.8% ואינפלציית הליבה השנתית צפויה להישאר ברמה של 2.9%.  
• עונת הדו"חות מגיעה לשבוע השיא: ביום שלישי – פייפאל, UnitedHealth Group, בוקינג, UPS, ויזה. ביום רביעי – בואינג, קראפט היינץ, קאטרפילר, eBay, סטארבאקס, אלפאבית (גוגל), מטא, מיקרוסופט. ביום חמישי – Merck, Eli Lilly, Comcast, מאסטרקארד, אפל, אמזון. ביום שישי – קולגייט פלמוליב, שברון, אקסון מוביל.
• גורמים גיאופוליטיים – בראש ובראשונה – הפגישה הצפויה בין הנשיא טראמפ לנשיא סין שי ג'ינפינג, ביום חמישי הקרוב, במסגרת הכינוס לשיתוף פעולה כלכלי באסיה פסיפיק (APEC) בקוריאה הדרומית. השבוע נפגשו במלזיה צוותים בכירים משתי המדינות והבוקר בישר שר האוצר של ארה"ב, סקוט בסנט, שארה"ב וסין הגיעו להסכם מסגרת לקראת הפגישה בין המנהיגים, עם הבנות בסוגיות הבוערות כמו יבוא מינרלים ומתכות נדירות, חידוש יצוא תוצרת חקלאית לסין והחמרת הפיקוח של בייג'ין על הברחות הסם פנטניל לארה"ב. כל אלה יאפשרו להימנע מהטלת מיסים בשיעור של 100% על סין ואף להקל את המכסים ההדדיים בין המדינות.

הנשיא טראמפ מנצל את ביקורו בדרום מזרח אסיה להרחבת הסכמי הסחר והוא חתם הסכמים עם וייטנאם, מלזיה, קמבודיה ותאילנד. הוא אף נפגש עם נשיא ברזיל העושה במלזיה והביע אופטימיות לגבי הסכם סחר בין שתי המדינות.

• השבתת הממשל כבר ביומה ה-26 ואין צפי לסיומה. מעניין יהיה לראות כיצד יטפל הבנק הפדרלי בהיעדר נתונים כלכליים חשובים, בישיבת המדיניות שלו השבוע. ובינתיים, השבתת הממשל מעכבת גם את תשלום השכר ל-1.3 מיליון החיילים המשרתים בצבא ארה"ב. מקורב לטראמפ תרם לשם כך 130 מיליון $, אשר יספיקו למענק זעום של 100 $ לכל חייל/ת. הנשיא ביקש להשתמש בתקציב מו"פ שהפנטגון לא ניצל, לתשלום המשכורות.

מדיניות מוניטרית

• הכל מוכן לישיבת המדיניות של הפד (FOMC) שתתקיים בימים שלישי-רביעי השבוע ואשר בסיומה צפוי יו"ר הפד, פאוול, לבשר על הורדת ריבית נוספת של 25 נ"ב, לטווח 3.75-4.00%. נתון האינפלציה האחרון, שהיה טוב מהצפוי, נראה כמו גושפנקא סופית להורדת הריבית הצפויה ובשוק צופים הפחתה נוספת בדצמבר ועוד קרוב ל-3 הורדות ריבית בשנת 2026. נתוני מקרו רבים יהיו חסרים הפעם לבכירי הבנק בדיונים ומעניין יהיה לשמוע את עמדותיהם בהיעדר תמונת מצב מלאה. גם הפעם צפוי שהחלטת הריבית לא תתקבל פה אחד, משום שסטיבן מיירן, היועץ הכלכלי של הבית הלבן לשעבר והמצטרף הטרי לדירקטוריון הפד, טוען שהריבית גבוהה מדי והוא תומך בהורדת ריבית עמוקה יותר, של 50 נ"ב, כפי שעשה בישיבה האחרונה, שהייתה הראשונה שלו בתפקיד.

נתוני מקרו שפורסמו בשבוע החולף

• האינפלציה השנתית (CPI) בארה"ב עלתה מ-2.9% ל-3.0%, שיא מאז מאי 2024, אך פחות מצפי לעלייה גבוהה יותר ל-3.1%. סעיף האנרגיה זינק ב-1.5%, בעקבות התייקרות של 4.1% במחירי הבנזין ומאידך, מחירי המזון טיפסו ב-0.2% בלבד, לעומת 0.5% בחודש שעבר. סעיף שווה ערך שכירות על דירה בבעלות עלה ב-0.1% בלבד ומיתן את סעיף הדיור, שמשקלו כשליש מהמדד. אינפלציית הליבה השנתית ירדה במפתיע מ-3.1% ל-3.0%.מכירות הבתים הקיימים עלו בספטמבר ב-1.5%, כצפוי, לקצב שנתי של 4.06 מיליון בתים. מדד מנהלי הרכש של S&P Global בתעשייה עלה מעט באוקטובר, מ-52.0 ל-52.2 נק' (צפי 52.0 נק'). מדד השירותים עלה מ-54.2 ל-55.5 נק', בניגוד לצפי שיירד ל-53.5 נק'. מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן באוקטובר (קריאה סופית) עודכן מ-55.0 ל-53.6 נק', שפל של 5 חודשים (צפי 54.5 נק'). תחזית האינפלציה של הצרכנים לשנה נותרה 4.6%, כצפוי. התחזית הארוכה (ל-5-10 שנים) עלתה במפתיע מ-3.7% ל-3.9%.

ישראל

• הבורסה המקומית סיימה שבוע המסחר התנודתי בירידות שערים במרבית המדדים המובילים למרות סגירה חיובית ביום המסחר האחרון.
• בסיכום שבועי, מדד ת"א 35 ירד בכ-0.4%, מדד ת"א 125 בכ-0.7% ומדד ה-90 השיל כ-1.6%. בקרב המדדים הענפיים, בלט לשלילה מדד מניות הביומד שנפל 3.9% ומיד אחריו מדד הבניה שצנח 3.3%. מדד הנפט והגז ירד ב-1.8% והנדל"ן איבד 1.3%. מנגד, מדד הבנקים עלה השבוע בשיעור של 2.6%, ו-45.6% מתחילת השנה.
• בשוק המט"ח, השקל התחזק - ראו הרחבה בפרק המטבעות והסחורות.
• בשוק האג"ח המקומי – למרות הירידה בפרמיית הסיכון של ישראל, נרשמו השבוע ירידות באג"ח הממשלתיות, בעיקר בחלק הארוך של עקום התשואות עקב חשש שהפסקת האש שברירית. גם השוק הקונצרני התאפיין במגמה שלילית. תשואת אגרת החוב של ממשלת ישראל לפירעון בעוד כעשר שנים נסוגה לכ-3.95%, והתשואה על האג"ח הגנרית ל-10 שנים סיימה בתשואה דומה של כ-3.96%.
• שבוע המסחר הקרוב צפוי להיות מושפע מהאירועים הגיאופוליטיים, וכן מהמגמה בבורסות וול סטריט על רקע נתוני האינפלציה המעודדים בארה"ב והחלטת הריבית (יום ד'), כשבמקביל פגישת טראמפ ושי בסוף השבוע שנועדה להתוות את הסכם הסחר בין שתי המעצמות.
• הורדת הריבית מתקרבת - החלטת הריבית הקרובה תתקיים ב-24.11 ובנק ישראל יבחן גם את הירידה בפרמיית הסיכון והייסוף החד בשקל (כ-10% מתחילת השנה).

מקרו ונושאים נוספים

• תחזית האינפלציה של המקורות השונים לשנה הקרובה ירדה מ-2.2% בספטמבר ל-2% באוקטובר.
• ביטחון הצרכנים- בספטמבר נחלש מ-66 באוגוסט נק' ל-57 נק'.

נתוני מקרו שצפויים להתפרסם בישראל השבוע:

מאזן הסחר ונתוני התעסוקה (יום שני).

אירופה

• בורסות אירופה נסגרו ביום שישי בשיא, בתום יום מסחר הפכפך שבמהלכו עברו המדדים לסירוגין מעליות לירידות. זאת, על רקע דו"חות כספיים שפרסמו חברות בולטות ביבשת כמו סאאב ונאטווסט, ובעקבות נתוני אינפלציה נמוכים מהצפוי שפורסמו היום בארה"ב, אשר הגבירו את הציפיות להמשך הורדת הריבית בכלכלה הגדולה בעולם. בורסת לונדון עלתה ב-0.7% ונסגרה בשיא, ופרנקפורט עלתה ב-0.1%. פריז נסגרה ללא שינוי, ומדד המניות הכלל אירופי סטוקס 600 הוסיף 0.2% ונסגר ברמתו הגבוהה מעולם.
• בסיכום שבועי, מדד יורוסטוקס 50 עלה ב%2, DAX הגרמני עלה ב1.7%, CAC40 הצרפתי עלה ב- 0.6% ו-FTSE100 הבריטי עלה ב- 3.1%.

• צרפת על סף משבר – גם מודיס מאיימת להוריד את דירוג האשראי - סוכנות הדירוג מודיס שינתה את תחזית הדירוג שלה לחוב הממשלתי של צרפת מ"יציבה" ל"שלילית". מדובר באזהרה ברורה מצד אחת מסוכנויות הדירוג המרכזיות בעולם, שמאותתת על סבירות גוברת להורדת דירוג בקרוב. דירוג החוב של צרפת על ידי מודיס' עומד כיום על Aa3 (שווה ערך ל (AA-וכעת הוא ניצב על סף ירידה לרמתA1 . ההחלטה, כפי שצוין בדוח הרשמי של מודיס', נובעת מחששות מפני חוסר יציבות פוליטית וסיכונים מוסדיים שמקשים על ביצוע רפורמות פיסקליות נדרשות.

מהלך זה מגיע זמן קצר אחרי שסוכנות S&P כבר הורידה את דירוג החוב של צרפת ל A+ תוך ציון סיכונים להידרדרות תקציבית עקב חוסר יציבות פוליטית. גם Fitch הקדימה לפעול והפחיתה את הדירוג ל A+ בספטמבר 2025, כשהיא מציינת גירעון צפוי של 5.5% מהתמ"ג ב-2025, קרוב ליעד הממשלתי של 5.4% אך עדיין גבוה בהרבה מהמגבלה האירופית של 3%. מודיס' היא האחרונה מבין השלוש הגדולות שהצטרפה לקו הפסימי ביחס לכלכלה הצרפתית, מה שמעלה חששות מפני אפקט כדור שלג בשוקי ההון האירופיים.

• הגירה חיובית של בעלי הון לאיטליה - איטליה הפכה בשנים האחרונות ליעד מועדף עבור מיליונרים ובעלי הון, לא רק בזכות הנופים, ההיסטוריה או הקולינריה, אלא בעיקר בשל שילוב בין מדיניות מס נוחה, שוק נדל"ן תוסס וסביבה כלכלית פתוחה להשקעות. התוצאה היא מגמה ברורה של מעבר של עשירים מרחבי העולם למדינה, עם הערכות שמדובר בקרוב ל-4,000 איש בעלי עושר גדול שייקלטו באיטליה בשנה הקרובה, ויביאו עמם כ-20-25 מיליארד $ בהון פרטי. מיקומה של איטליה בדירוג העולמי של יעדים מועדפים להגירת הון השתנה באופן ניכר, ממקום 11 בשנת 2023 למקום שלישי ב-2025. היא עקפה מדינות כמו סינגפור, שווייץ ואוסטרליה, והפכה ליעד מרכזי עבור קהלים אמידים שמחפשים אלטרנטיבה למיסוי נוקשה במדינות המוצא שלהם.

נתוני מאקרו שפורסמו השבוע :

• גרמניה – מדד השירותים זינק מ-51.5 ל-54.5 נק'.
• גוש היורו - הצמיחה במגזר השירותים של גוש ביורו האיצה בספטמבר לשיא של שמונה חודשים. מדד הפעילות העסקית במגזר השירותים בגוש היורו עלה ל-51.3 בספטמבר מ-50.5 באוגוסט. הצמיחה המתונה נרשמה ברוב מדינות הגוש, כולל גרמניה, איטליה וספרד. עם זאת, צרפת המשיכה לדשדש עקב אי-הודאות הפוליטית במדינה שהכבידה על ספקי השירותים שלה.
• בריטניה- המכירות הקמעוניות עלו בספטמבר ב-1.5% לעומת התקופה המקבילה בשנה הקודמת - מעל לציפיות האנליסטים עבור 0.7%. המכירות גם רשמו בספטמבר עלייה חודשית של 0.5%, לעומת ציפיות האנליסטים עבור ירידה 0.2%. האינפלציה בבריטניה נותרה ללא שינוי בספטמבר — ברמה של 3.8%. הנתונים הפתיעו כלכלנים ובכירים בבנק המרכזי של בריטניה, שצפו האצה בקצב האינפלציה. מדד הליבה, שאינו כולל את מוצרי המזון, האלכוהול והאנרגיה התנודתיים יחסית, עלה בקצב שנתי של 3.5% בספטמבר — האטה לעומת 3.6% באוגוסט.

מה צפוי השבוע?

ביום שני: גוש היורו – תחזיות האינפלציה של ה-ECB לשנה ול-3 שנים. גרמניה – מדד האקלים העסקי של מכון IFO. ציפיות העסקים - גרמניה (אוק')

ביום שלישי – גרמניה - סנטימנט הצרכנים של GFK - גרמניה (נוב'). צרפת - סך מחפשי העבודה (ספט').

ביום רביעי: ספרד – צמיחה, מכירות קמעונאיות. אוסטרליה – מדד המחירים לצרכן CPI.

ביום חמישי: גוש היורו – מדד אמון הצרכנים, מדדי בטחון הכלכלה, צמיחה, אבטלה, החלטת הריבית של ה-ECB. גרמניה – שיעור האבטלה, אינפלציה, צמיחה. צרפת – הוצאות הצרכנים, צמיחה. ספרד – אינפלציה ואינפלציית ליבה.

ביום שישי: גוש היורו – אינפלציה ואינפלציית ליבה. צרפת – אינפלציה, מדד המחירים ליצרן.

שווקים נוספים

• המסחר בבורסות אסיה-פסיפיק נסגר ברובו בעליות ביום שישי, על רקע אופטימיות המשקיעים בעקבות הודעת הבית הלבן כי נשיא ארה"ב דונלד טראמפ ונשיא סין שי ג'ינפינג צפויים להיפגש בשבוע הבא. בורסת טוקיו עלתה ב-1.4%, הונג קונג הוסיפה 0.8%, שנגחאי הוסיפה 0.7%, סינגפור התחזקה ב-0.3%, סידני ירדה ב-0.2%, ומדד KOSPI של בורסת סיאול טיפס ב-2.5% לשיא כל הזמנים.
• בסיכום שבועי, מדד ניקיי 225 היפני עלה ב3.6%, מדד קוספי (קוריאה) עלה ב-5.1%, מדד האנג סנג (הונג קונג) עלה ב3.6%, מדד ניפטי (הודו) עלה ב0.3%, מדד CSI300 (סין) עלה ב3.2%, מדד ASX200 (אוסטרליה) עלה ב0.3%.
• התפתחויות במלחמת הסחר – קנדה - נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הודיע ביום חמישי כי שיחות הסחר עם קנדה הופסקו בעקבות פרסומת, שטראמפ כינה שקרית, המציגה את הנשיא המנוח רונלד רייגן מבקר בחריפות הטלת מכסים. המתיחות ביחסי הסחר של ארה"ב וקנדה הגבירה את החשש כי ממשל טראמפ יגדיל את המכסים שהטיל על יבוא נפט ואנרגיה מקנדה מרמתם הנוכחית של 10%.
• סין - הבית הלבן אישר כי הנשיא טראמפ יפגוש את מקבילו הסיני שי ג'ינפינג ביום חמישי הבא בשולי כינוס הפורום לשיתוף פעולה כלכלי אסיה-האוקיינוס השקט (APEC) בדרום קוריאה.
• על רקע המתיחות הגוברת בין שתי הכלכלות הגדולות בעולם, בכירים מארה״ב וסין נועדו בבירת מלזיה - קואלה לומפור בניסיון למנוע הסלמה במלחמת הסחר ולהכין את הקרקע לפגישה בין הנשיאים. זאת לאחר שהנשיא טראמפ איים לאחרונה במכסים חדשים בשיעור 100% על סחורות מסין החל מה-1 בנובמבר. האיום של טראמפ מגיע כנקמה על ההרחבה של בקרות היצוא הסיניות על מגנטים ומינרלים של אדמות נדירות.
• היסטוריה ביפן - לראשונה נבחרה אישה לכהן כראשת ממשלה ביפן והיא תצרף אליה שרת אוצר ושרה לביטחון כלכלי- שסנאה טקאיצ'י (64) נבחרה  על ידי הפרלמנט ברוב קולות לראשות הממשלה. על שולחנה מונחת חבילת צעדים שהיא מכנה "צמיחה וביטחון", הכוללים הגדלת תקציב הביטחון, אתחול תחנות גרעיניות לטובת אנרגיה יציבה וזולה יותר, כמו גם סדרה של צעדי מדיניות לתמיכה בתעשייה היפנית. השווקים הגיבו בתרועה ומדד ניקיי עלה בכ-15% מאז בחירתה ונגע בשיאים  חדשים.

עם זאת, האתגר שלפניה הוא משמעותי. טקאיצ'י פוגשת כלכלה במצב רגיש ובעיקר אינפלציוני, דבר חריג ביפן. אחרי שנים של דפלציה, יפן לא מצליחה להיפטר מאינפלציה מתונה אך מושרשת (2.7% באוגוסט 2025). כמו כן, הין חלש היסטורית (כ־151 ין לדולר), שילוב שמכרסם בכוח הקנייה של משקי הבית, אבל מקל על היצואנים. כמו כן, הבעיה המבנית של יפן לא נפתרה: יחס חוב־תוצר מהגבוהים בעולם, כ־230%.

• בדרום קוריאה - הוון הדרום קוריאני התייצב ברמה של 1,436 וון לדולר. לאחר שמשרד האוצר הדרום קוריאני מסר ביום שישי כי במידת הצורך, הוא ערוך לבצע התערבות כדי לייצב את שוק המט"ח, על רקע התנודתיות המתמשכת בסחר הוון-דולר. המטבע הקוריאני נחלש מול הדולר ביותר מ-6% מאז תחילת יולי.

נתוני מקרו שפורסמו השבוע 

• יפן - האינפלציה ביפן האיצה בספטמבר ל-2.9%, משיעור של 2.7% שנרשם באוגוסט. גם מדד הליבה - שמחושב ללא עלויות המזון הטרי - עלה ל-2.9%, העלייה הראשונה מאז מאי ובהתאם לציפיות האנליסטים. היצוא היפני עלה בספטמבר ב-4.2%, לעומת התקופה המקבילה בשנה הקודמת, לאחר ארבעה חודשי ירידות. זאת על רקע גידול חזק במשלוחים לאסיה שקיזזו חלקית את הירידה ביצוא לארה"ב. עם זאת, הנתון החמיץ את ציפיות האנליסטים לעלייה של 4.6%. מדד מנהלי הרכש בתעשייה ירד באוקטובר מ-48.5 ל-48.3 נק'. מדד השירותים ירד מ-53.3 ל-52.4 נק'.
• סין - התמ"ג צמח ברבעון השלישי ב-4.8% לעומת הרבעון המקביל בשנה שעברה, בהתאם לתחזיות. ההשקעות בנכסים קבועים, כולל נדל"ן, ירדו במפתיע ב-0.5% בתשעת החודשים הראשונים של השנה. ההשקעות בנדל"ן צנחו ב-13.9%. הבנק המרכזי של סין הותיר את הריבית ללא שינוי, כצפוי.
• דרום קוריאה – הבנק המרכזי של דרום קוריאה הותיר את הריבית ללא שינוי, על 2.5%, בהתאם לתחזיות – ונימק את ההחלטה בסיכונים הטמונים בחובות הגבוהים למשקי הבית, בעיקר בתחום הדיור (משכנתאות). מצב הכלכלה הקוריאנית במגמת שיפור, כך גם בחזית האינפלציה, כך שהבנק לא בלחץ לבצע הורדות ריבית, והוא אכן שומר עליה ללא שינוי מאז חודש מאי. הבנק המרכזי שב והדגיש שלנוכח הסיכונים בשוק המשכנתאות, אין מקום להורדות נוספות – והוא אף נוקט בצעדים לריסון השוק. מוקדם יותר השנה הטיל מגבלות על אשראי לרכישת דירות בכל 25 המחוזות של סיאול, ובחודש שעבר, ב-15 באוקטובר, הרחיב את המגבלות ל-12 אזורים מחוץ לעיר הבירה.
• הודו - מדד מנהלי הרכש בתעשייה עלה מ-57.7 ל-58.4 נק'. מדד השירותים ירד מ-60.9 ל-58.8 נק'.
  

מה צפוי השבוע?

ביום שלישי : הודו – ייצור תעשייתי. יפן - ליבת מדד המחירים לצרכן (CPI) בנק יפן (שנתי)

ביום רביעי: יפן –מדד אמון הצרכנים.

ביום חמישי: יפן – החלטת ריבית.

ביום שישי: יפן – האינפלציה בטוקיו, אבטלה, מכירות קמעונאיות, ייצור תעשייתי. סין – מדדי מנהלי הרכש בתעשייה ובשירותים.

ביום שישי: אוסטרליה - מדד מנהלי הרכש של מגזר הייצור, מדד מנהלי הרכש של מגזר השירותים. יפן – מדד המחירים לצרכן (CPI), מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור , מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים. הודו - מדדי מנהלי הרכש, יתרות מט"ח (דולר ארה"ב).

מטבעות וסחורות

• • מדד הדולר DXY שעוקב אחר שער הדולר מול המטבעות של שש שותפות הסחר הגדולות של ארה"ב, בהם היורו, הין והליש"ט עלה השבוע ב- 0.5% (מתחילת השנה המדד ירד ב-8.8%).
  • בשוק המט"ח המקומי, השקל התחזק מול הדולר בכ- 1% לשער של 3.29 ₪ לדולר, ומול היורו ב-1.7%, לשער של 3.823 ₪ ליורו על רקע המשך יישומו של השלב הראשון בהסכם הפסק האש מול חמאס. התחזקות השקל מגיעה על אף התחזקותו היחסית של הדולר בעולם, כשבסוף החודש צפויה הורדת ריבית בארה"ב בשיעור של 0.25%. התחזקות השקל פוגעת ביכולת התחרותית של היצוא הישראלי ובשוק תוהים האם בנק ישראל יחזור לרכישת דולרים כדי להגן על היצואנים, כפי שעשה ב-2021, אז רכש מעל 20 מיליארד $ כשהדולר היה ברמה דומה לזו הנוכחית.
  • מחיר הנפט זינק השבוע, בעקבות סנקציות שהטיל הנשיא טראמפ על שתי חברות הנפט הגדולות ביותר ברוסיה ואשר אחראיות על יותר מ-5% מתפוקת הנפט העולמית. כמו כן, הודעת הנשיא שטראמפ על הפסקת השיחות עם קנדה העלתה את המתיחות בין שתי המדינות, והגבירה את החששות כי ממשל טראמפ יגדיל את המכסים שהטיל על יבוא נפט ואנרגיה מקנדה מרמתם הנוכחית של 10%. בסיכום שבועי, קפץ מחיר הנפט האמריקאי (WTI) ב-6.9% למחיר של 5 $ לחבית.
  • מחיר הזהב צלל וקטע רצף של 9 שבועות עליה. היה זה השבוע הגרוע מאז מאי, לאחר ששיא הסגירה נקבע ב-20.10.25 במחיר של 4,356.30$ לאונקיה, ומאז צנח, בעקבות מימוש רווחים של המשקיעים על רקע סימני דעיכה ביחסי הסחר בין ארה"ב לסין, וכן בשל התחזקות הדולר. בסיכום שבועי, ירד מחירה של אונקיית זהב ב-3.3% למחיר של 4,113.1$.  
  • גם מחיר הכסף צנח השבוע. מימוש הרווחים הגיע גם למטבע הכסף שמחירו הרקיע בעקבות חשש ממשבר נזילות למתכת בבריטניה וביקוש עונתי. בסיכום שבועי מחיר הכסף איבד 6.3% למחיר של 48.63$ לאונקיה.