מרכז ההשקעות

בנק הבינלאומי ועובדיו מחזקים את תושבי מדינת ישראל, חיילי צה"ל וכוחות הביטחון. חזקו ואמצו!

סיכום שבוע המסחר האחרון

נקודות עיקריות

·   בארה"ב ננעל שבוע חיובי עם שיא חדש במדד המניות הקטנות-Russell 2000, בזמן שהמשקיעים ממתינים להורדת ריבית בהמשך השבוע. בישראל הבורסה סיכמה שבוע חזק ומדד ת"א 35 פתח משיא חדש.

·  מדד All Country MSCI העולמי (MXWD index) עלה 0.6% בשבוע שחלף (21.8%+ מתחילת השנה). בארה"ב - מדד S&P500 עלה 0.3% (16.8%+ מתחילת השנה) ונאסד"ק הוסיף 0.9% (22.1%+ מתחילת השנה). באירופה - מדד יורוסטוקס 50 עלה 1% ו-16.9% מתחילת השנה. בבורסה בת"א - מדד ת"א 125 הוסיף 2.8% (45.7%+ מתחילת השנה) ות"א בנקים ניתר 5.1% (65.6%+ מתחילת השנה).

·  ארה"ב: האינפלציה מתמתנת לאיטה – אינפלציית PCE לחודש ספטמבר טיפסה כצפוי ב-0.3% וירדה במונחים שנתיים מ-2.9% ל-2.8%. במקביל, ציפיות האינפלציה של הצרכנים לשנה הקרובה ירדו בדצמבר ל-4.1% מ-4.5% בנובמבר.

·   ארה"ב: הריבית צפויה לרדת שוב השבוע - ההסתברות להורדת ריבית בישיבת הפד שתינעל ביום רביעי (10.12) עומדת כרגע על 91%. יחד עם זאת, מספר הורדות הריבית לשנת 2026, הנגזר משוק החוזים העתידיים, ירד בימים האחרונים מ-3 הורדות לכ- 2.4 הורדות בלבד.

·       ישראל: ה-OECD אופטימי – הארגון פרסם תחזית חיובית אודות הכלכלה הישראלית לפיו יצוא השירותים לארה"ב, לרבות הייטק, ימשיך לצמוח ולא יושפע מתכנית המכסים. כמו כן, המשק ישוב השנה לצמיחה של 3.3%, יצמח ב-2026 ב-4.9% ובשנת 2027 ב-4.6%, מעבר למגמה ארוכת הטווח.

·  מה צפוי השבוע? בארה"ב – בנוסף להחלטת הריבית ביום רביעי, נקבל נתונים משוק העבודה וכן נתוני הגירעון המסחרי והשינוי בנכסי משקי הבית. פרסומי דוחות:  ביום רביעי – Adobe ו-Oracle.  ביום חמישי – Costco, Broadcom, LuluLemon. בישראל – שבוע המסחר צפוי להיות מושפע מהאירועים הגיאופוליטיים ומהחלטת הריבית בארה"ב ביום רביעי. נתוני מאקרו שיתפרסמו השבוע: מכירות ברשתות שיווק ויתרות מט"ח (יום א'), אמון הצרכנים (יום ד'), מאזן הסחר (יום ה').

ארה"ב

מה ראינו בשבוע המסחר החולף?

Q  חודש דצמבר, שנחשב חודש ירוק בהשראתו של סנטה קלאוס, נפתח ביום שני בירידות, אולם בהמשך השבוע רשמו רוב המדדים החשובים 4 ימים ירוקים, שצבעו את השבוע בירוק. עם זאת, אין מדובר בעליות מרשימות, כי אם בעלייה שבועית של 1.0%-0.3%. צפי חזק להורדת ריבית בישיבת הפד השבוע, נתוני מקרו מעודדים, בדגש על נתון האינפלציה (אף שזה נתון של החודש שעבר) שעמד בצפי ועלייה ראשונה בסנטימנט הצרכנים אחרי 5 חודשים. גם פעילות מתמשכת בתחום המיזוגים והרכישות, הפחתה בחשש מבועת AI והמתנה מתוחה לישיבת ה-FOMC בימים שלישי ורביעי תמכו במסחר יציב יותר השבוע. בשוק מצפים, בנוסף להורדת ריבית שלישית ברציפות, גם לתחזיות המעודכנות של בכירי הפד (צמיחה, אבטלה, אינפלציה ותוואי הריבית בהמשך).

בשוק האג"ח ראינו ירידות שערים ועליית תשואות משמעותית, שיא מאז חודש יוני. ביום שני נרשמה עליית תשואות בעקבות זינוק בתשואות ביפן, אחרי שנגיד ה-BOJ, אואדה, אמר שהבנק שוקל בחיוב העלאת ריבית ב-19 בדצמבר. משקיעי Carry Trade "גלגלו" בחזרה לפוזיציות ביפן, כך שבנוסף ל-Treasuries, גם הדולר נחלש השבוע בעולם.

בשבוע החדש נקבל בנוסף להחלטת הריבית, נתונים חשובים משוק העבודה כמו, מספר המשרות הפנויות, עלות העבודה ומספר המובטלים החדשים. עוד יתפרסמו נתוני הגירעון המסחרי והשינוי בנכסי משקי הבית.  

Q  בסיכום שבוע המסחר, מדד S&P500 עלה ב-0.3%, מדד מניות הבלו צ'יפ, דאו ג'ונס רשם עלייה שבועית של 0.5%, מדדי הטכנולוגיה, נאסד"ק כללי ונאסד"ק 100 בלטו השבוע בעליות של 0.9% ו-1.0% בהתאמה ומדד המניות הקטנות, ראסל 2000, שהיה השיאן של השבוע שעבר, במקביל לעליית ההסתברות להורדת ריבית, רשם עלייה שבועית של 0.8%.  

Q  תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב עלו השבוע, כאמור. בסיכום שבועי - התשואה לשנתיים עלתה בכ-7 נ"ב, מ-3.49% ל-3.56%, גם התשואה ל-10 שנים עלתה, בכ-12 נ"ב, מ-4.01% ל-4.13%.

Q  הדולר ממשיך להפגין חולשה ובסיכום שבועי הוא נחלש ב-0.5% מול סל המטבעות של שותפות הסחר העיקריות של ארה"ב. מתחילת השנה הוא איבד 8.8% מול הסל האמור.

Q  עונת הדו"חות לרבעון השלישי מסתיימת – 495 חברות הכלולות במדד S&P500 (99% מהחברות) פרסמו עד כה והמגמה מעודדת – 66% מהחברות היכו את צפי ההכנסות של האנליסטים ולא פחות מ-83% מהן היכו את תחזית הרווח של האנליסטים. 84% מהחברות צמחו בהכנסות, בשיעור ממוצע של 8.2% ו-75% מהחברות צמחו ברווחים, בשיעור ממוצע מרשים של 12.9%. נזכיר שבתחילת העונה צפו האנליסטים צמיחת רווחים ממוצעת של כ-8.8%.

מה צפוי להשפיע על שבוע המסחר הקרוב

Q  עונת הדו"חות מסתיימת ובין השאריות האחרונות יש מספר פרסומים מעניינים:

פרסומים מעניינים השבוע: ביום רביעי – Adobe ו-Oracle.  ביום חמישי – Costco, Broadcom, LuluLemon. בגזרת המקרו – בראש ובראשונה, כמובן – ישיבת המדיניות של הפד (FOMC), בימים שלישי ורביעי, כשבנוסף לצפי להורדת ריבית שלישית ברצף, ממתין השוק לתחזיות הרבעוניות המעודכנות של הפד – SEP (Summary of Economic Projections), שישקפו את התחזיות לשנים הקרובות (אינפלציה, צמיחה ואבטלה) וכמובן, את תוואי הריבית בשנים הבאות, כפי שצופים משתתפי הישיבה (Dot Plot).

נתונים נוספים שיתפרסמו השבוע: ביום שני – תחזית האינפלציה לשנה של הפד של ניו יורק. ביום שלישי – מדד אופטימיות העסקים הקטנים, מספר המשרות הפנויות (כולל שיעורי הפיטורין וההתפטרויות). ביום רביעי – מדד עלות העבודה ברבעון השלישי. ביום חמישי –תביעות אבטלה חדשות, הגירעון המסחרי, מלאים סיטונאיים, מסחר סיטונאי, השינויים בנכסי משקי הבית.

Q  מדיניות מוניטרית

הכל ערוך ומוכן לישיבת ה-FOMC שתתקיים בימים שלישי ורביעי השבוע. הפד המפולג ביותר שראינו ב-40 השנים האחרונות (לא מעט בשל "בחישתו" של הנשיא טראמפ בדירקטוריון הבנק) יתכנס לישיבה דרמטית, כשמחד, השוק צופה הורדת ריבית של 25 נ"ב (שלישית ברציפות והשלישית בשנת 2025) כמעט בוודאות מלאה, אולם הצפי לגבי שנת 2026 ירד משמעותית מכ-3 הפחתות ל-2.4 הפחתות ונראה שהכלכלנים גם הם חלוקים בדעתם, האם יו"ר הפד החדש (כנראה קווין האסט, יועץ כלכלי בכיר לבית הלבן, לפי הערכות) יהיה עושה דברו של הנשיא, או שחברי ה-FOMC יגלו אחריות מוניטרית בתרחיש שבו האינפלציה תמשיך להיות דביקה, ינהגו זהירות ולא ימהרו להוריד את הריבית. בישיבה זו יעדכנו חברי הועדה את תחזיותיהם הרבעוניות (SEP) ואת תחזית הריבית של הפד בשנים הקרובות (Dot Plot) והמשקיעים ממתינים לראות האם תחזית הפד תהיה קרובה לתחזית השוק.

ההסתברות להורדת ריבית ביום רביעי (על פי החוזים על הריבית) עלתה במהלך השבוע וכרגע, החוזים מתמחרים הפחתה של 22.7 נ"ב בדצמבר, כלומר, הסתברות של 91% למהלך, לעומת צפי להורדה של 21 נ"ב שראינו בשבוע שעבר, כלומר, הסתברות של כ-83% למהלך. לעומת זאת, רואים ירידה מסוימת בצפי להפחתות הריבית ב-2026, במקביל לעליית תשואות האג"ח. כרגע מתמחרים החוזים הפחתה של 59.4 נ"ב בשנת 2026, כלומר, כ-2.4 הורדות ריבית בלבד. נראה שמהלך החלפת יו"ר הפד והאווירה סביבו, עשויים לשנות באופן משמעותי את התמונה הנוכחית...

נתוני מקרו שפורסמו בשבוע החולף

שלל נתוני מקרו פורסמו השבוע ורובם הפתיעו לטובה. מדד מחירי ההוצאות לצריכה פרטית (PCE), שהוא מדד האינפלציה המועדף על הפד, עלה בספטמבר ב-0.3%, כצפוי ומדד הליבה (Core PCE) עלה ב-0.2%, כצפוי. האינפלציה השנתית עלתה מ-2.7% ל-2.8%, כצפוי ואילו אינפלציית הליבה השנתית ירדה מ-2.9% ל-2.8% כצפוי. נדגיש שמדובר בפרסום מאוחר של נתוני ספטמבר, שנדחו עקב השבתת הממשל באוקטובר ונתוני אוקטובר כנראה לא יפורסמו, עקב פגיעה באיסוף הנתונים. הנתונים משקפים את רמת המחירים לפני כחודשיים.  

מדד מנהלי הרכש בתעשייה של S&P Global עודכן בנובמבר מ-51.9 ל-52.2 נק'. מדד השירותים עודכן מ-55.0 ל-54.1 נק'. מדד מנהלי הרכש בתעשייה של ISM ירד בנובמבר מ-48.7 ל-48.2 נק', בניגוד לצפי שיעלה ל-49.0 נק'. המדד נמצא במגמת התכווצות (מתחת לסף 50 הנק') מאז חודש מארס ברציפות. מדד השירותים לעומתו, עלה מ-52.4 ל-52.6 נק', מעל צפי ל-52.0 נק'. דו"ח המשרות בסקטור הפרטי של ADP הראה על גריעה של 32 אלף משרות בנובמבר, בניגוד לצפי לתוספת של 10 אלפים משרות. נתון אוקטובר עודכן קלות כלפי מעלה, מ-42 אלף ל-47 אלף משרות חדשות. מחירי היבוא והיצוא נותרו בספטמבר ללא שינוי.

הייצור התעשייתי עלה בספטמבר ב-0.1%, כצפוי. שיעור ניצול כושר הייצור עודכן באוגוסט מ-77.4% ל-75.9% ונותר בספטמבר על 75.9% (צפי, לפני העדכון, היה 77.2%). מספר המפוטרים בנובמבר על פי דו"ח חברת צ'לנג'ר, הסתכם ב-71,321, לעומת 153,074 בחודש שעבר ושיעור הפיטורין היה נמוך מהצפוי. נתון תעסוקה חזק נוסף השבוע היה תביעות האבטלה החדשות, שהסתכמו בשבוע שהסתיים ב-29 בנובמבר ב-191 אלף, שפל של 3 שנים וירידה שבועית רביעית ברציפות, פחות מצפי ל-220 אלף ומ-218 אלף בשבוע הקודם. ההזמנות ממפעלים עלו בספטמבר ב-0.2%, פחות מצפי ל-0.3%.

ההכנסה וההוצאה האישית עלו בספטמבר ב-0.4% ו-0.3% בהתאמה. הצריכה הפרטית הריאלית נותרה בספטמבר לל"ש (צפי 0.1%). האשראי הצרכני ירד באוקטובר ל-9.18 מיליארד $, פחות מצפי ל-10.48 מיליארד $ ו-11.0 מיליארד $ בספטמבר. סנטימנט הצרכנים של אונ' מישיגן זינק בדצמבר מ-51.0 ל-53.3 נק', יותר מצפי ל-52.0 נק'. סעיף התנאים הנוכחיים ירד מעט, אך סעיף הציפיות בעתיד זינק. תחזיות האינפלציה של הצרכנים ירדו – התחזית לשנה ירדה בדצמבר במפתיע מ-4.5% ל-4.1% והתחזית ל-5 שנים ירדה במפתיע מ-3.4% ל-3.2%.  

ישראל

Q  הבורסה בת"א סיכמה את שבוע המסחר הראשון של חודש דצמבר באווירה חיובית ובזינוק של מרבית המדדים, כשברקע המומנטום החיובי בבורסות וול סטריט לקראת החלטת הריבית ביום רביעי.

Q  בסיכום שבועי, מדדי ת"א 35 שבר את שיא כל הזמנים בפעם ה-52 מתחילת השנה והוא מוביל את התשואות מתחילת השנה מבין מדדי הדגל, לאחר שזינק 3.4%, ו-46.4% מתחילת השנה. מדד ת"א 125 התחזק ב- 2.8% ומדד ה-90 הוסיף 1.1%. בקרב המדדים הענפיים, בלט לטובה מדד הבנקים שהמריא 5.1%, ומדד הטכנולוגיה טיפס 2.9%, ומדד ת"א נדל"ן הסתפק בעליה של 0.5%.

Q  בשוק החוב בדומה למגמה בארה"ב ובניגוד לעליות בשוק המניות, נצפתה מגמה שלילית והתשואות עלו. באג"ח הממשלתיות האפיק השקלי  חתם בירידה של עד כ-0.7% ותשואת ה-10 שנים הגנרית עלתה לכ-4.07% מרמה של סביב ה-4% בשבוע קודם, ואילו האפיק הצמוד סבל מירידות חדות יותר, והסדרות הארוכות צנחו עד 1.8%. בשוק הקונצרני נרשמה מגמה דומה, ומדדי התל בונד איבדו עד כ-0.7%.

Q  בשוק המט"ח, השקל התחזק מול הדולר והיורו- הרחבה בפרק המטבעות והסחורות.

Q  יש תקציב! תקציב 2026 אושר בממשלה ברוב גדול. בין היתר אושרה הרפורמה במשק החלב שעמדה במחלוקת עד הרגע האחרון. התקציב צפוי לעבור לתהליך חקיקה בכנסת לפני הדד ליין לאישורו ב-31 למרץ. תוכנית התקציב עשויה עוד לעבור שינויים, בהם המס על רווחי הבנקים ומס הרכוש על קרקעות פנויות. ממסגרת ההוצאה הממשלתית תעמוד בשנה הקרובה על 662 מיליארד ₪, לעומת 650 בתקציב 2025 שעודכן בגלל התארכות המלחמה. מסגרת הגירעון הועלתה ל-3.9% שהם כ-78 מיליארד ₪. תחזית ההכנסות ממיסים צופה גידול נומינלי של 5.3% ממיסים לסך של כ-554.5 מיליארד ₪ והיא כוללת את ההכנסות מעסקת המכירה של וויז. ובתוך כך,

Q  היקף גיוס החוב השבועי באג"ח צפוי לעלות ב-2026 לכיוון 3 מיליארד ₪ (כעת 2.5 מיליארד ₪).

Q  תחזית אופטימית של ה-OECD למשק הישראלי אחרי המלחמה – יצוא השירותים לארה"ב, לרבות מו"פ (החלק הגדול והחשוב של היצוא הישראלי – הייטק, תוכנה ומו"פ) ימשיך לצמוח ולא יושפע מתכנית המכסים של טראמפ. המשק ישוב השנה לצמיחה של 3.3%, יצמח ב-2026 ב-4.9% ובשנת 2027 ב-4.6%, מעבר למגמה ארוכת הטווח.

Q  שוק העבודה נותר הדוק- השכר בסקטור העסקי עלה ב-4.9% בשנה שהסתיימה בספטמבר ושיעור האבטלה עומד על 3%. עם זאת, באוקטובר מסתמנת התמתנות בשכר הממוצע של המשק, אולם אין עדיין פירוט ענפי.    

Q  עלייה חדה במס' היוצאים לחו"ל- בחודש נובמבר יצאו 1.076 מיליון ישראלים לחו"ל, גידול של 23.8% לעומת אוקטובר ו-29.4% לעומת הממוצע של רבעון ג' 23, ערב המלחמה. לעומת זאת, התיירות הנכנסת נותרה עדיין נמוכה בכ-55% לעומת ערב המלחמה.

Q  הרכישות בכרטיסי אשראי ירדו ב-0.4% באוקטובר, לאחר עליה של 2.7% בספטמבר. בחודשים האחרונים מסתמן גידול בצריכה הפרטית בפרט צריכה של מוצרי תעשייה ופחות צריכת שירותים, וזאת לצורך השלמת ציוד שניזוק במלחמה מול איראן. עם זאת, הצריכה המקומית התייצבה על רמה גבוהה למרות העלייה החדה במספר היוצאים לחו"ל.

Q  שבוע המסחר הקרוב צפוי להיות מושפע מהאירועים הגיאופוליטיים באזורנו, ועיני המשקיעים כאן וברחבי העולם יהיו נשואות אל עבר החלטת הריבית של הבנק הפדרלי בארה"ב, הצפויה ביום רביעי.

Q  נתוני מאקרו הצפויים השבוע (יום בשבוע): המכירות ברשתות השיווק, ויתרות המט"ח (א'), אמון הצרכנים (ד'), מאזן הסחר (ה').

אירופה

Q  בורסות אירופה קטעו ביום שישי רצף של שלושה ימי עליות וסיימו בירידות שערים, בעקבות היעדר ההתקדמות בשיחות לסיום המלחמה בין רוסיה לאוקראינה וברקע ציפיות המשקיעים לכך שהבנק הפדרלי יוריד בהמשך השבוע את הריבית בארה"ב. בסיכום שבועי, בורסת לונדון ירדה ב-0.6%, מדד דקס בפרנקפורט עלה ב-0.8%, קאק הפריזאי ירד ב-0.1% ומדד המניות הכללי סטוקס 50 עלה בכ-1%.

Q  גוש היורו - הפעילות העסקית בגוש היורו התרחבה בנובמבר בקצב המהיר ביותר מזה 30 חודשים, בשעה שחוזקת מגזר השירותים יותר מקיזזה את החולשה במגזר הייצור. מדד מנהלי הרכש (PMI) המשולב של גוש היורו עלה בנובמבר ל-52.8, מ-52.5 באוקטובר, וסימן בכך את העלייה החודשית השישית ברציפות.

רוב המדינות הכלולות במדד רשמו התרחבות כלכלית. אירלנד הובילה עם שיא של שלוש וחצי שנים בקצב הצמיחה, ספרד שמרה על צמיחה חזקה למרות האטה מאוקטובר, ואיטליה רשמה את הצמיחה החזקה ביותר שלה מאז אפריל 2023. בצרפת, המגזר העסקי התרחב בנובמבר לראשונה מזה 15 חודשים, ואילו בגרמניה הפעילות הכלכלית התמתנה משיא של 29 חודשים שנרשם באוקטובר.

מדד PMI  למגזר השירותים טיפס בנובמבר ל-53.6, מ-53 באוקטובר, לרמתו הגבוהה ביותר מאז מאי 2023, בשעה שנפח העסקות החדשות צמח בקצב המהיר ביותר מזה 18 חודשים. עם זאת, נתוני מגזר הייצור הצביעו על קשיים, עם האטה בצמיחת הייצור התעשייתי לשפל של תשעה חודשים, וירידה קלה בהזמנות חדשות ממפעלים.

התעסוקה ברחבי גוש היורו המשיכה לעלות בנובמבר, אם כי קצב יצירת המשרות האט לגידול שולי בלבד. מגזר השירותים שמר על תנופת גיוס, בעוד שחברות ייצור הקטינו את כוח האדם שלהן - בצמצום החד ביותר מאז אפריל. מדד הביטחון העסקי השתפר מעט אך נותר מתחת לממוצע ארוך הטווח שלו - מה שמצביע על כך שחברות נותרו זהירות לאור אי-הוודאות בכלכלה העולמית.

בחזית האינפלציה, עלויות תשומות הייצור עלו בקצב המהיר ביותר מזה שמונה חודשים, בתדלוק גידול מחודש בעלויות הרכש של היצרנים והאצה בהוצאות במגזר השירותים. עם זאת, המחירים שחברות גבו מלקוחות עלו בקצב איטי יותר, כך שאינפלציית מחירי התפוקה ירדה לשפל של שישה חודשים.

Q  בריטניה: הורדת ריבית ע"י BOE החודש? הבנק המרכזי הבריטי לא התחייב להוריד את הריבית בדצמבר, אבל כלכלנים צופים שיעשה זאת בהינתן הסימנים להתקררות באינפלציה, לצמיחה איטית ולחולשה בשוק התעסוקה, כמו גם על רקע האמצעים נגד אינפלציה שנכללו בתקציב המדינה שהוצג בשבוע שעבר.

בנוסף, ה-BOE עוקב מקרוב אחר החלטת הריבית הקרובה של הבנק הפדרלי בארה"ב, שצפוי להוריד אותה ב-0.25%. "כמחצית מהמהלכים בעקום שלנו למעשה נוצרים במלואם מחוץ לבריטניה", אמרה בראיון ל CNBC -מייגן גרין, שיושבת בוועדה למדיניות מוניטרית בבנק המרכזי של בריטניה.

נתוני מאקרו שפורסמו השבוע :

Q  גוש היורו - האינפלציה השנתית בגוש היורו עלתה ב-0.1% בנובמבר לרמה שנתית של 2.2%, קצת מעל יעד האינפלציה של הבנק המרכזי של אירופה ל-2%. תחזית הכלכלנים הייתה לנתון של 2.1%. אינפלציית הליבה, שלא כוללת מחירי מזון ואנרגיה תנודתיים יותר, נותרה ללא שינוי מהחודש הקודם, ברמה של 2.4%. צמיחת הכלכלה בגוש האירו אושרה ברמה של 0.3% ברבעון השלישי.

Q   גרמניה - ההזמנות התעשייתיות בגרמניה עלו ב-1.5% באוקטובר על בסיס מותאם עונתית, מעל לציפיות הכלכלנים לעלייה של 0.4%.

Q  בריטניה - מחירי הבתים בבריטניה נותרו יציבים בחודש נובמבר, ללא שינוי חודשי לאחר עלייה של 0.5% באוקטובר. פעילות הבנייה בבריטניה צנחה לרמתה הנמוכה ביותר מאז מאי 2020 בחודש נובמבר, כאשר מדד מנהלי הרכש בענף הבנייה של S&P Global UK ירד ל-39.4 מ-44.1 באוקטובר. מגזר השירותים בבריטניה חווה האטה בצמיחת הפעילות העסקית במהלך נובמבר כאשר תנאי הביקוש נחלשו וביטחון הלקוחות נותר שברירי. מדד הפעילות העסקית PMI ירד ל-51.3 בנובמבר מ-52.3 באוקטובר, מה שמסמן התרחבות שולית בלבד בתפוקת מגזר השירותים.

Q  יוון - שיעור האבטלה ביוון ירד ל-8.2% ברבעון השלישי של 2025, ירידה מ-8.6% ברבעון השני. הנתונים חשפו פער מגדרי משמעותי באבטלה, כאשר נשים מתמודדות עם שיעור אבטלה של 10.6% לעומת 6.2% בקרב גברים במהלך הרבעון השלישי. הנתונים הראו גם כי אבטלה ארוכת טווח נותרת אתגר עבור הכלכלה היוונית.

Q  מה צפוי השבוע?

ביום שני: גרמניה – ייצור תעשייתי , גוש האירו - סקר אמון המשקיעים של Sentix

ביום שלישי: גרמניה – נתוני ייבוא/ייצוא , מאזן מסחרי. בריטניה - מדד המכירות הקמעונאיות של BRC

ביום רביעי : איטליה – ייצור תעשייתי.

ביום חמישי: שוויץ – החלטת ריבית , איטליה - שיעור אבטלה רבעוני . בריטניה - סקר מחירי הבתים של איגוד השמאים.

ביום שישי: בריטניה – תמ"ג, מדד השירותים, ייצור תעשייתי, תפוקה תעשייתית המאזן המסחרי, ציפיות אינפלציה. גרמניה- CPI מדד המחירים לצרכן . צרפת – CPI מדד המחירים לצרכן, אינפלציה. ספרד – מדד המחירים לצרכן CPI.

שווקים נוספים

Q  המסחר בבורסות אסיה הסתיים בסיכום שבועי בעליות שערים במרבית הבורסות המובילות. בסיכום שבועי, מדד ניקיי 225 היפני עלה ב-0.5%, מדד קוספי (קוריאה) עלה 4.4%, מדד האנג סנג (הונג קונג) עלה ב-0.9%, מדד CSI300 (סין) עלה ב1.3%, מדד ASX200 (אוסטרליה) עלה ב0.2% ומדד ניפטי (הודו) ירד ב0.1%.

Q  התפתחויות במלחמת הסחר -  שר המסחר של ארה"ב, האוורד לוטניק, אישר השבוע כי המכסים על יבוא מכוניות לארה"ב מדרום קוריאה יורדו מ-25% ל-15% החל ב-1 בנובמבר רטרואקטיבית.

Q  בניגוד למגמה העולמית: ביפן נערכים להעלאת ריבית - הבנק המרכזי של המדינה (BoJ) צפוי להעלות את הריבית בדצמבר לרמה של 0.75% מ־0.5% היום, בזמן שהריבית של שאר הבנקים המרכזיים במערב במגמת ירידה. זאת, ברקע המערבולת בה נמצאת הכלכלה הרביעית בגודלה בעולם: המטבע נחלש, החוב תופח, איגרות החוב הממשלתיות בנפילה, התוצר מתכווץ, האינפלציה מסרבת להגיע ליעד,  סכנת הסלמה מול סין - ומעל הכול התוכנית הכלכלית הרחבה של ממשלת יפן לתמרוץ הכלכלה. "נבחן ונדון בהתפתחויות הכלכליות והמחירים בארץ וברחבי העולם, כמו גם בתנועות השווקים, ונשקול את היתרונות והחסרונות של העלאת שיעור הריבית", אמר השבוע נגיד הבנק קאזו אואדה מה שהיווה בעיני רבים כאות החזק ביותר עד כה לגבי העלאת ריבית בהמשך החודש.  בשווקים מתמחרים סיכוי של כ־80% להעלאת ריבית בישיבה שתתקיים ב־19 בדצמבר - לעומת כ־60% בשבוע שעבר. החשש מהעלאת ריבית ביפן טלטלה את השוק היפני: הין נפל לרמה של 155.60 דולר, קרוב לרמות השפל שנרשמו לפני כשבועיים, התשואה על אג"ח ממשלת יפן לשנתיים עלתה ב־2.5 נ"ב לרמה הגבוהה ביותר מאז יוני 2008.

נתוני מקרו שפורסמו השבוע 

Q  יפן - מדד מנהלי הרכש בשירותים עודכן בנובמבר מ-53.1 ל-53.2 נק'.

Q  סין – פעילות המפעלים בסין ירדה באופן בלתי צפוי בנובמבר, לפי מדד מנהלי הרכש של S&P גלובל. המדד ירד בנובמבר לרמה של 49.9, מתחת לתחזיות אנליסטים ל-50.5. כל קריאה של פחות מ-50 מעידה על ירידה בפעילות. מדד מנהלי הרכש PMI במגזר הלא יצרני נחלש אל מתחת לרף ה-50 נק', המבחין בין התכווצות להתרחבות. המגזר היצרני התרחב אולם פחות מהצפי, ועודנו מתחת לרף זה. מדד מנהלי הרכש בשירותים ירד בנובמבר מ-52.6 ל-52.1 נק', כצפוי.

Q  דרום קוריאה -  האינפלציה בדרום קוריאה עלתה בנובמבר לקצב שנתי של 2.4%, מעל לתחזית הכלכלנים ל-2.35%. אינפלציית הליבה - שלא כוללת מחירי מזון ואנרגיה הנחשבים לתנודתיים יותר - עלתה בקצב שנתי של 2%, ללא שינוי מאוקטובר, מה שמעודד את הבנק המרכזי במדינה להמשיך לשמור על הריבית ללא שינוי, ברמה של 2.5%, כפי שעשה בהחלטה האחרונה בפעם הרביעית ברציפות. נתוני תמ"ג מעודכנים מצביעים על כך שכלכלת המדינה צמחה ברבעון השלישי ב-1.8% לעומת התקופה המקבילה בשנה הקודמת, לעומת נתון ראשוני של 1.7%, כך לפי הבנק המרכזי. הייצוא זינק בנובמבר ב-8.4% לעומת החודש הקודם והצפי.  

Q  אוסטרליה- התמ"ג צמח ברבעון השלישי ב-2.1%, לעומת התקופה המקבילה בשנה הקודמת - הצמיחה החזקה ביותר שלו מאז הרבעון השלישי של 2023, אך מתחת לציפיות כלכלנים שנסקרו על ידי רויטרס עבור 2.2%. מאזן הסחר של אוסטרליה גדל מעט מתחת לציפיות באוקטובר, כאשר היצוא האט בחדות בעקבות ביקוש חלש בחו"ל לסחורות המרכזיות של המדינה. מאזן הסחר עלה לעודף של 4.385 מיליארד דולר אוסטרלי (2.90 מיליארד דולר) באוקטובר מעודף מתוקן כלפי מטה של 3.707 מיליארד דולר אוסטרלי בחודש הקודם, הנתון החטיא את הציפיות לעודף של 4.42 מיליארד דולר אוסטרלי. היצוא עלה ב-3.4% בהשוואה לחודש הקודם באוקטובר, האטה לאחר זינוק של 7.6% בחודש הקודם, בעיקר בשל פגיעה בסחורות כמו עפרות מתכת, פחם, דלקים מינרליים ומתכות, שהן היצוא העיקרי של אוסטרליה. הביקוש לסחורות בשווקים זרים כמו סין, יפן ואירופה נותר מתון עם תחילת החורף. העודף המסחרי החלש יחסית באוקטובר נבע גם מעלייה ביבוא, שצמח ב-2% בהשוואה לחודש הקודם, לאחר צמיחה של 1.8% שנרשמה בספטמבר.

Q  הודו - מדד PMI של HSBC למגזר הייצור נחלש בנובמבר מ-57.4 נק' ל-56.6 נק'. מדד מנהלי הרכש בשירותים עודכן בנוב' מ-59.5 ל-59.8 נק'. הבנק המרכזי של הודו הוריד ביום שישי את הריבית ב-25 נ"ב ל-5.25%, בהתאם לתחזיות. ועדת המדיניות המוניטרית של הבנק אישרה פה אחד את ההורדה, תוך ציון "חולשה בכמה אינדיקטורים כלכליים מרכזיים", למרות שהאינפלציה הכללית ירדה משמעותית, אמר הנגיד סנג'יי מלהוטרה. "למרות סביבה חיצונית מאתגרת, הכלכלה ההודית הפגינה חוסן יוצא דופן", אמר מלהוטרה, וציין סימנים של "צמיחה גבוהה".

Q  מה צפוי השבוע?

ביום שני: יפן – תמ"ג, שיעור האינפלציה הנגזר מהתמ"ג. סין – נתוני ייצוא-ייבוא, המאזן המסחרי.

ביום שלישי: אוסטרליה – החלטת ריבית, מדד אמון העסקים של הבנק המרכזי של אוסטרליה, אישורי בנייה.

ביום רביעי: יפן – PPI מדד המחירים ליצרן, סין – CPI מדד המחירים לצרכן , קנדה – החלטת ריבית

ביום חמישי: אוסטרליה – שיעור האבטלה , הונג קונג – החלטת ריבית

ביום שישי: סינגפור – שיעור האבטלה , יפן – ייצור תעשייתי, הודו – CPI מדד המחירים לצרכן

מטבעות וסחורות

Q  מדד הדולר DXY שעוקב אחר שער הדולר מול המטבעות של שש שותפות הסחר הגדולות של ארה"ב, בהם היורו, הין והליש"ט ירד השבוע ב- 0.5% (מתחילת השנה המדד ירד ב-8.8%), וזאת לאחר הירידה החדה בשבוע הקודם, על רקע הציפיות להורדת ריבית נוספת בארה"ב בהחלטת הריבית הקרובה ביום רביעי.

Q  בשוק המט"ח המקומי, השקל התחזק. מול הדולר הוא התחזק ב-1% ושערו היציג נקבע על שער של 3.229 ₪ ל-$. מול היורו הוא התחזק בכ-0.3% וננעל בשער יציג של 3.762 ₪ ליורו.

Q  מחיר הנפט עלה –לרמה של 60.1 $ לחבית (WTI), עלייה של 2.6%, וזאת, בעקבות העדר ההתקדמות בשיחות לסיום המלחמה בין רוסיה לאוקראינה, וכן ברקע הורדת הריבית הצפויה בארה"ב, צעד שצפוי לסייע להמריץ את הצמיחה הכלכלית בכלכלה הגדולה בעולם. מחירי הנפט צנחו מתחילת השנה בכ-17% בקירוב, בעקבות גידול ההיצע מאמריקה, לצד הגדלת  התפוקה של קבוצת אופק+.

Q  מחיר הזהב ירד –השבוע ב-1% ל-4,197.8$ לאונקיה (כ-30 גרם).

Q  מחיר הכסף שבר שיאים לאחר שבועיים רצופים של עליות, ברקע הציפיות להורדת הריבית בהחלטה ביום רביעי. בסיכום שבועי עלה מחירה של המתכת בכ-4% והשלים עלייה של 101% מתחילת השנה, לעומת עליה של כ-60% שנרשמה במחיר הזהב.