After Hours ו-Pre Market
After Hours, או Post Market, הוא מסחר במניות לאחר סיום שעות המסחר הרגילות. בארה"ב, השעות המקובלות למסחר המאוחר הן 20:00-16:00 לפי שעון ניו יורק, אם כי שעות הפעילות והניירות הזמינים עשויים להשתנות בין ברוקרים ופלטפורמות. היתרון המרכזי במסחר לאחר שעת הנעילה הוא כמובן האפשרות להגיב מיידית לאירועים שהתרחשו אז – מהתפתחות גיאופוליטית ועד פרסום דוח כספי של חברה – בלי להמתין לבוקר. נניח שמניה נסגרה בשעה 16:00 במחיר של 100 דולר, וב-16:10 החברה מפרסמת דוח מאכזב. בעקבותיו, משקיעים במסחר המאוחר מוכנים לקנות את המניה רק ב-92 דולר. המשמעות היא שהמניה יכולה להיסחר ב-8% פחות ממחיר הסגירה הרשמי. אשר למחיר פתיחת המסחר במניה למוחרת – הוא יכול להיות 100 דולר, 92 או כל סכום אחר, בהתאם להיצע וביקוש באותה נקודת זמן.
ומה קורה ביתר השעות ביממה? בבורסות ניו יורק, בין סיום המסחר המאוחר לבין תחילת המסחר המקדים אין מסחר במניות. עם זאת, ניתן בדרך כלל להזין הוראות מסחר גם כשהשוק אינו פעיל, בהתאם לשירות שמציע הברוקר ולתוקף שהוגדר לפקודה. ההוראה תמתין ותתממש כאשר ייפתח חלון המסחר הרלוונטי, אם היא עדיין בתוקף ועומדת בתנאי הביצוע. לכן, "הבורסה סגורה" אינו בהכרח אומר שאי אפשר לבצע פעולה בחשבון.
הסיכונים שבשעות המסחר המורחבות
העובדה שאפשר לסחור אינה אומרת שכדאי לעשות זאת בכל מחיר. אחד ההבדלים המרכזיים בין המסחר הרגיל ובין מסחר בשעות המורחבות הוא הנזילות – מספר הקונים והמוכרים הפעילים בשוק, והיכולת לקנות או למכור בהיקף משמעותי בלי להשפיע רבות על המחיר.
בשעות המסחר הרגילות יש בדרך כלל הרבה יותר פעילות. מחוץ להן, מספר המשתתפים עשוי להיות קטן משמעותית, ולכן ייתכן שיהיו פחות קונים ומוכרים במחירים שונים. פער הקנייה-מכירה (Bid-Ask) – ההפרש בין המחיר שבו מוכנים לקנות לבין המחיר שבו מוכנים למכור – עשוי להיות רחב יותר. במצב כזה, משקיע עלול לקבל מחיר פחות אטרקטיבי, או שהפקודה שלו תבוצע רק בחלקה, אם בכלל.
גם התנודתיות עשויה להיות גבוהה יותר. דוח כספי, הודעה דרמטית של חברה, שינוי בתחזית או אירוע עסקי משמעותי – כל אלה יכולים לגרום לתגובה חדה כאשר מספר המשתתפים בשוק קטן יותר.
סיכון נוסף ב-After Hours הוא האפשרות למחיר "מטעה", שאינו בהכרח מהווה אינדיקציה מהימנה למחיר שבו תפתח המניה את המסחר למוחרת. במילים אחרות, לא כדאי להסיק שמניה אכן "שווה" 92 דולר, רק משום שזהו המחיר שבו בוצעה עסקה במסחר המאוחר.
משנה זהירות בפקודות המסחר
לא כל פקודת מסחר תקפה בכל פלטפורמה בשעות המורחבות. לגבי פקודות שכן מתאפשרות, לעיתים נדרשת זהירות יתרה. כך למשל, בפקודת Market – הוראה לקנות או למכור במחיר הטוב ביותר הזמין בשוק באותו רגע – העובדה שהמחיר אינו ידוע מראש עשויה להיות משמעותית במועד שבו הנזילות נמוכה והמרווחים רחבים.
פקודתLimit , שבה ניתן לקבוע מחיר מרבי לקנייה או מחיר מינימלי למכירה, עשויה להיות שימושית במסחר בשעות המורחבות, שבהן הנזילות נמוכה יותר והמחירים עשויים להשתנות במהירות. במסגרתה, אם מניה נסחרת סביב 100 דולר, הוראה לקנות ב-98 דולר תבוצע רק במחיר של 98 דולר ומטה. אם לא יהיו מוכרים במחיר זה, ההוראה לא תתבצע.
חשוב גם לשים לב ל-Time in Force, או TIF – משך הזמן שבו הפקודה תקפה. פקודה שלא בוצעה עשויה להתבטל בסיום פרק הזמן שהוגדר לה, ואין להניח אוטומטית שהוראה שניתנה ב- After Hoursתעבור למסחר הרגיל למוחרת. תוקף הפקודה תלוי בסוג ההוראה שהוגדר.
איך סוחרים בפועל בשעות המורחבות?
המסחר בשעות המורחבות מתבצע דרך חשבון מסחר המאפשר גישה לשירות. לפני מתן הוראה יש לוודא שהמניה זמינה למסחר בשלב המבוקש, באילו שעות ניתן לסחור, ואילו סוגי פקודות אפשר לתת.
בפלטפורמות המסחר של הבנק הבינלאומי, לקוחות הרשאים לפעול בשוק המניות האמריקאי באמצעות אתר הבנק יכולים לתת הוראות Pre-Market ו-After Hours למניות הנסחרות בניו יורק. הפלטפורמות מאפשרות גם לעקוב אחר נתוני ניירות הערך ולבצע פעולות מסחר ומגוון הוראות מסחר. באתר הבנק ניתן למצוא מידע על אפשרויות המסחר בשעות המורחבות ועל השימוש במערכת המסחר.