03-5130003
א'-ה':
8:00-19:00
ו' וערבי חג:
8:00-13:00
שבת וחג:
המוקד סגור
א'-ה':
8:00-19:00
ו' וערבי חג:
8:00-13:00
שבת וחג:
המוקד סגור
בנק הבינלאומי ועובדיו מחזקים את תושבי מדינת ישראל, חיילי צה"ל וכוחות הביטחון. חזקו ואמצו!
סיכום שבוע המסחר האחרון
נקודות עיקריות
ארה"ב
מה ראינו בשבוע המסחר החולף?
Q שבוע המסחר המלא הראשון ב-2026 בוול סטריט הסתיים ביום שישי בטון חיובי, כשהמדדים S&P500 ודאו ג'ונס ננעלים ברמות שיא היסטוריות. דו"ח התעסוקה של דצמבר היה מעורב ושידר מסרים ניציים, שהעלו את התשואה לשנתיים והורידו את ההסתברות להפחתת ריבית בקרוב. מאידך, התמונה המעורפלת שלחה משקיעים לאיגרת ל-10 שנים, שתשואתה דווקא ירדה.
טראמפ אירח ביום שישי בכירים בתעשיית האנרגיה בבית הלבן וקרא להם להשקיע 100 מיליארד $ לבניית תשתית האנרגיה ה"רקובה" של ונצואלה.
סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן טיפס במפתיע לשיא של 4 חודשים ועודד את המשקיעים, כשגם זינוק של מניית אינטל ב-10.8% אחרי פגישת המנכ"ל ליפ-בו טאן עם הנשיא טראמפ תרם לסנטימנט החיובי, כמו עלייה של מניית אלפאבית, שכבר נושקת לרף של 4 טריליון $ בשווי שוק והופכת לחברה השנייה בגודלה בעולם. בסיכום שבועי ראינו עליות נאות של מדדי הדגל, עם דגש על המניות הקטנות ומניות האנרגיה.
בשוק האג"ח ראינו התמתנות משמעותית של שיפוע העקום, כשהתשואה לשנתיים עלתה השבוע מ-3.47% ל-3.53% ומאידך, התשואה ל-10 שנים רשמה ירידה מ-4.19% ל-4.165%. שיפוע העקום צנח מכ-72 נ"ב ל-63 בלבד.
Q בסיכום שבוע המסחר הראשון של השנה, מדד S&P500 עלה ב-1.6%, מדדי הדגל מוטי הטכנולוגיה, נאסד"ק כללי ונאסד"ק 100 עלו השבוע ב-1.9% ו-2.2% בהתאמה, מדד מניות הבלו צ'יפ, דאו ג'ונס עקף אותם, על עלייה שבועית של 2.3% ומדד המניות הקטנות, ראסל 2000, פרש כנפיים והציג זינוק שבועי של 4.6%.
Q הדולר שינה כיוון ועלה בסיכום שבועי ב-0.4% מול סל המטבעות של שותפות הסחר העיקריות של ארה"ב. מתחילת השנה הוא עלה 0.1% מול הסל האמור, אחרי שב-2025 הוא רשם את הנפילה השנתית החדה ביותר מאז 2017.
מה צפוי להשפיע על שבוע המסחר הקרוב
Q עונת הדו"חות החדשה נפתחת השבוע. דלתא איירליינס כבר ידועה בחיבתה לפתוח את העונה יחד עם הבנקים הגדולים. היא תעשה זאת גם הפעם, ביום שלישי הקרוב, יחד עם JPMorgan Chase ועם בנק אוף ניו יורק מלון. ביום רביעי יצטרפו לחגיגה בנק אוף אמריקה, וולס פארגו וסיטיגרופ וביום חמישי נתוודע לתוצאותיהן של גולדמן זאקס, מורגן סטנלי ובלאקרוק.
תחזיות האנליסטים לצמיחת הרווחים בעונה הנפתחת נמוכות יחסית ועומדות על כ-2% בלבד לעומת הרבעון המקביל אשתקד, עקב תנאי מקרו מאתגרים. בגולדמן זאקס כותבים שציפיות צמיחת ה-EPS נראות נמוכות מדי וכי השוק עשוי להפתיע שוב לטובה, אך השגשוג יתמקד בפלחי שוק מסוימים ולא יהיה בפיזור רחב. נזכיר שלפני העונה הקודמת, חזו האנליסטים צמיחת רווחים בשיעור של 8.8% ובפועל קיבלנו צמיחה נאה של כ-13%.
Q בגזרת המקרו – ביום שלישי בשעה 15:30 יתפרסם נתון האינפלציה (CPI) לחודש דצמבר, נתון ראשון של חודש מלא, לאחר ההשבתה שערפלה את נתוני אוקטובר ונובמבר. מדד דצמבר צפוי לעלות ב-0.3%, בדיוק כמו מדד הליבה. האינפלציה השנתית צפויה להישאר 2.7%, כמו בנובמבר ואינפלציית הליבה השנתית צפויה לטפס מעט, מ-2.6% ל-2.7%. בנובמבר התקשו הסוקרים של ה-BLS לאסוף מחירים רבים בשל ההשבתה ולפיכך הם לא פרסמו את מדד המחירים לצרכן החודשי, אלא רק את האינפלציה השנתית. בנוסף, הם הניחו שמדדי שכר הדירה המרכזיים נותרו ללא שינוי במהלך החודש. משקלו של רכיב הדיור במדד גבוה מאוד (כשליש) והנחה זו הובילה ללחץ כלפי מטה על נתוני נובמבר (שאכן הפתיעו כלפי מטה) ולכן, לדו"ח דצמבר, שיתפרסם השבוע יש פוטנציאל להפוך את ההטייה הזו על פניה...
למחרת יתפרסם מדד המחירים ליצרן (PPI) לחודש נובמבר והוא צפוי לעלות ב-0.2%. ה-PPI השנתי צפוי לעלות ב-2.6%. ביום רביעי נקבל גם את נתוני המכירות הקמעונאיות בנובמבר ואלה צפויות לעלות ב-0.4% (לאחר שבאוקטובר נותרו לל"ש). באותו יום יתפרסמו גם מכירות הבתים הקיימים (יד שנייה), שוק הנדל"ן הגדול בארה"ב והן צפויות לעלות בדצמבר ב-2.1%, לקצב שנתי של 4.22 מיליון בתים. בתשע בערב יתפרסם הספר הבז', הדו"ח הכלכלי של 12 שלוחות הפד, המתפרסם תמיד שבועיים לפני כל החלטת ריבית. ביום חמישי הנתון השבועי של מספר המובטלים החדשים וכן נתוודע למחירי היבוא והיצוא ולמדד אמפייר (סקר התנאים העסקיים של מנהלי הייצור במדינת ניו יורק), אשר צפוי לעבור בינואר מהטריטוריה השלילית לחיובית. ביום שישי יתפרסם הייצור התעשייתי בחודש דצמבר והוא צפוי לעלות ב-0.2%. מדד בטחון הנדל"ן בינואר יתפרסם בהמשך אותו יום.
Q האם בית המשפט העליון בארה"ב יכניס מקל בגלגלי תכנית המכסים? – ביום שישי המתין השוק לפסיקה משמעותית מאוד של בית המשפט העליון של ארה"ב בנוגע לתכנית המכסים של הנשיא טראמפ. הדיון עוסק בשימוש שעשה טראמפ בחוק הסמכויות הכלכליות במצב חירום בינלאומי (International Emergency Economic Powers Act =IEEPA) משנת 1977, ע"מ להטיל מכסים רחבים על יבוא ממדינות שונות, ללא אישור מפורש של הקונגרס. החוק נותן לנשיא סמכות להשתמש בכלים כלכליים ע"מ להתמודד עם איומים יוצאי דופן שמקורם מחוץ לארה"ב ואשר מהווים סכנה לביטחון הלאומי, למדיניות החוץ או לכלכלת ארה"ב. בית המשפט אמור להכריע בעתירה שהגישו 12 מדינות ויותר מאלף חברות הצטרפו אליה (ע"מ לקבל החזקים על נזקי המכסים), הטוענת שהנשיא נטל לעצמו סמכות שהחוק לא מאפשר לו והיה חייב לקבל את אישור הקונגרס למכסים שהטיל.
בית המשפט לא מסר את המועד שבו יפרסם את פסיקתו, אולם בשווקים מעריכים שזה עשוי לקרות בשבועיים הקרובים. מניות החשופות למכסים הגיבו ביום שישי בירידות, אחרי דחיית הפסיקה בנושא.
פסיקה נגד טראמפ בנושא המכסים תפגע במדיניות הכלכלית שלו ותסב לו את התבוסה המשפטית הגדולה ביותר מאז חזרתו לבית הלבן. בפוסט שהנשיא פרסם הוא כתב שהמכסים חיזקו את היציבות הפיננסית של ארה"ב ופסילתם תהיה "מכה נוראה" לארה"ב. על הפרק עומדים מכסי "יום השחרור" ב-2 באפריל, שהטילו מכסים של 50%-10% על רוב סחורות היבוא, יחד עם מכסים שהוטלו על קנדה, מקסיקו וסין בשם הטיפול בסחר בסם המסוכן, פנטניל (שהברחתו לארה"ב נחשבת ל"מצב חירום לאומי" לשיטתו של הנשיא).
טראמפ גבה עד היום יותר מ-133 מיליארד $ במכסים על בסיס סמכויות החירום. המכסים הכבידו בשנה החולפת על הצמיחה ובלמו את התמתנו האינפלציה, ש"הרימה ראש" במחצית השנייה של השנה. דווקא עכשיו, כשבית המשפט עשוי לפסוק נגד המכסים, סבורים כלכלנים שרוב התמסורת מהמכסים לאינפלציה כבר עברה ובהמשך ההשפעה שלהם תפחת מאוד, כשיבואנים יתחילו להוריד מחירים, ע"מ למשוך קונים.
Q מדיניות מוניטרית
דו"ח התעסוקה הטרי ממשיך להציג קצב מדאיג של יצירת משרות, אולם ירידה של 0.16% בשיעור האבטלה ואיתותים נוספים ליציבות של שוק העבודה שהתקבלו במהלך שבוע עתיר בנתוני תעסוקה (הרחבה בפרק הבא), מסירה מהבנק הפדרלי את הצורך להמשיך בהפחתות ריבית כרגע וההסתברות להורדת ריבית בישיבה הקרובה בעוד כשבועיים (27-28 בינואר) צנחה בעקבות הנתון מכ-15% ל-5% בלבד, כלומר, צפי מובהק להותרת הריבית לל"ש.
גם בהמשך השנה ראינו ירידה בהסתברויות לקיצוצי ריבית – ההסתברות להפחתה ב-29 באפריל, שנעה בין 60% ל-70% צנחה ל-49%, פחות מהטלת מטבע, כלומר, נסיגה משמעותית של האפשרות שהיו"ר הנוכחי, פאוול, שפורש במאי, יוביל הורדת ריבית נוספת.
רק ב-17 ביוני, תחת היו"ר החדש, רואים הסתברות של כ-100% להפחתת ריבית ראשונה השנה.
גם ההסתברות המצטברת להורדת ריבית עד סוף 2026 ירדה משמעותית, מכ-2.4 הורדות ריבית ל-2.08 הורדות ריבית בלבד במהלך השנה (52 נ"ב).
ובינתיים, בכירי הפד, שיימנעו מהתבטאויות פומביות בין 17 בינואר ל-28 בינואר (תקופת "ההשתקה" הקבועה לפני כל ישיבת ריבית), ישטפו את אמצעי התקשורת בשבוע הקרוב ודבריהם עשויים להשפיע על המסחר.
ביום שני נשמע את רפאל בוסטיק וטום ברקין, ביום שלישי, נגיד הפד של ניו יורק ג'ון וויליאמס, אלברטו מוסאלם וברקין,
ביום רביעי פאולסון, סטיבן מיירן (האיש של טראמפ) ניל קשקארי, רפאל בוסטיק וג'ון וויליאמס, ביום חמישי בוסטיק, מייקל בר, טום ברקין וג'פרי שמיד וביום שישי מישל באומן (המפקחת על הבנקים), ופיליפ ג'פרסון (סגנו של פאוול).
נתוני מקרו שפורסמו בשבוע החולף
דו"ח תעסוקה מעורב! אחרי שני דו"חות רצופים שהיו "נגועים" בהשפעות של השבתת הממשל ושאמינותם הוטלה בספק, קיבלנו סוף סוף את נתון המקרו החשוב, עבור חודש שלם לאחר תקופת ההשבתה. מספר המשרות צמח ב-50 אלף בלבד, פחות מצפי ל-70 אלף, ונתון נובמבר עודכן כלפי מטה מ-64 אלף ל-56 אלף משרות בלבד. גם באוקטובר קיבלנו עדכון שלילי, כשגריעת המשרות העמיקה בעוד 68 אלף, אך שוב, קשה לקחת ברצינות נתון של חודש שלכל אורכו הושבתו שירותי הממשל ולא נאספו נתונים באופן מסודר. שיעור האבטלה ירד במפתיע מ-4.6% ל-4.4% והיה נמוך מצפי ל-4.5%. נתון נובמבר עודכן מ-4.6% ל-4.5%, כך שבעצם, השיא השלילי שראינו בנובמבר לא התקיים והירידה בשיעור האבטלה הייתה 0.1% בלבד. עם זאת, כשמרחיבים מעט את העיגול, רואים שבעצם ירדנו מ-4.54% ל-4.38%, כך שבהחלט הושג שיפור באבטלה והדבר התפרש בשווקים כנתון ניצי, שמרחיק את הצורך של הפד להוריד שוב את הריבית בקרוב. כתוצאה, ראינו עלייה של כ-5 נ"ב בתשואה לשנתיים ביום שישי וההסתברות להורדת ריבית ירדה לכל אורך העקום. קצב העלייה השנתי של השכר הממוצע עלה במפתיע מ-3.6% ל-3.8%, עלייה משמעותית שעלולה לאותת על לחצים אינפלציוניים מחודשים דרך שכר העבודה וגם כאן ראינו מסר ניצי, שמסביר את עליית התשואות הקצרות.
בשבוע החולף פורסמו נתונים חשובים נוספים משוק העבודה – תוספת המשרות בסקטור הפרטי על פי דו"ח ADP הסתכמה בדצמבר ב-41 אלף, פחות מצפי ל-50 אלף. הנתון החלש של נובמבר עודכן מעט כלפי מעלה, מגריעה של 32 אלף לגריעה של 29 אלף משרות. מספר המשרות הפנויות ירד בנובמבר מ-7.45 מיליון ל-7.146 מיליון, הרבה פחות מצפי ל-7.648 מיליון. ירידה במודעות ה"דרושים" של מעסיקים, מאותתת דווקא על החלשת הלחצים להעלאת שכר, אולם מדובר בנתון של חודש קודם, בהשוואה לנתוני התעסוקה האחרים. שיעור הפיטורין ירד מעט מ-1.2% ל-1.1% ושיעור העזיבה מרצון עלה מ-1.8% ל-2.0%, מגמות המצביעות על חוזקו של שוק העבודה. על פי הדיווח החודשי של צ'לנג'ר – שיעור קיצוצי המשרות בדצמבר ירד ב-8.3%, לעומת עלייה של 23.5% בנובמבר. סך המפוטרים החודשי הסתכם ב-35,553, לעומת 71,321 בנובמבר. שיעור הפריון ברבעון 3 עלה ב-4.9% לעומת צפי ל-5.0% ו-4.1% ברבעון הקודם. העלות לעובד ברבעון ירדה ב-1.9%, לעומת צפי שתרד ב-0.1% בלבד.
מדד מנהלי הרכש של ISM בתעשייה ירד בדצמבר מ-48.2 ל-47.9 נק' (צפי 48.4 נק'), כלומר, האצת מגמת התכווצות הפעילות. מאידך, המדד המקביל במגזר השירותים עלה בדצמבר מ-52.6 ל-54.4 נק' (צפי 52.2 נק') והראה האצה בקצב ההתרחבות של הפעילות, בעקבות האצה בקצב ההזמנות החדשות והתרחבות רכיב התעסוקה של המדד. ההזמנות ממפעלים ירדו באוקטובר ב-1.3% (צפי 1.2%-). הגירעון המסחרי צנח באוקטובר ל-29.4 מיליארד $, שפל מאז 2009, עקב ירידה של 3.2% ביבוא, בתגובה להטלת המכסים, (כשמנגד, היצוא עלה ב-2.6%) לעומת 48.1 מיליארד $ בספטמבר וצפי ל-58.7 מיליארד $. המכירות הסיטונאיות ירדו באוקטובר ב-0.4% (צפי 0.2%-). תחזית האינפלציה של הפד של ניו יורק עלתה בדצמבר מ-3.20% ל-3.42%.
תביעות האבטלה החדשות בשבוע שהסתיים ב-3 בינואר עלו ל-208 אלף, לעומת 200 אלף בשבוע הקודם וצפי ל-212 אלף. מספר התביעות המתמשכות בשבוע שהסתיים ב-27 בדצמבר, עלה מ-1.86 מיליון ל-1.91 מיליון (צפי 1.90 מיליון). האשראי הצרכני צנח בנובמבר ל-4.229 מיליארד $, הרבה פחות מ-9.23 מיליארד $ באוקטובר וצפי ל-10.08 מיליארד $. היתרי הבנייה ירדו באוקטובר ב-0.2% והתחלות הבנייה קטנו ב-4.6% (אנליסטים צפו ששני הנתונים דווקא יעלו מעט... מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן עלה בינואר מ-52.9 ל-54.0 נק', יותר מצפי ל-53.5 נק'. תחזית האינפלציה של הצרכנים לשנה נותרה 4.2% (צפי 4.1%) והתחזית ל-5-10 שנים עלתה מ-3.2% ל-3.4% (צפי 3.3%).
ישראל
Q שבוע המסחר הראשון של שנת 2026 בבורסה המקומית היה שבוע היסטורי - השבוע הראשון שבו התקיים מסחר בבורסה בת"א ביום שישי, והוא ננעל בעליות שערים ובמחזור נאה של כ-1.9 מיליארד ₪. בסיכום שבועי, ת"א 35 קפץ ב-4.4%, ת"א 125 התחזק ב-4.7%, ת"א 90 קפץ ב-5.6%, ת"א בנקים עלה ב-3%, ת"א נדל"ן זינק ב-8.7% ואילו ת"א ביטוח רשם עלייה צנועה יחסית של 2%.
בשוק החוב - שבוע המסחר הראשון של השנה החדשה הסתיים במגמה חיובית ובעליות שערים בהשפעת הצלחת הנפקה גדולה של אג"ח ממשלת ישראל בחו"ל וכמובן הורדת ריבית מפתיעה.
בשוק המט"ח, השקל התחזק השבוע מול הדולר והיורו - הרחבה בפרק המטבעות והסחורות.
Q בנק ישראל בהחלטת ריבית מפתיעה! בניגוד לציפיות, הוריד את הריבית ב-25 נ"ב ל-4.00% - ברקע, ירידה בסביבת האינפלציה, שצפויה להגיע למרכז היעד (2%) כבר ברבעון הקרוב, ירידת מגבלות ההיצע בשוק העבודה ועליית ההשתתפות בכוח העבודה והתחזקות של 3.1% בשער השקל מול הדולר מההחלטה הקודמת.
Q תחזית עדכנית של בנק ישראל – במקביל להחלטת הריבית, ב"י עדכן את תחזיותיו. להערכת הבנק, התוצר צמח ב-2.8% בשנת 2025, וצפוי לצמוח בשנת 2026 ב-5.2% וב-2027 ב-4.3%. שיעור האינפלציה בארבעת הרבעונים הקרובים (המסתיימים ברבעון הרביעי של שנת 2026) צפוי לעמוד על 1.7%, ובמהלך שנת 2027 הוא צפוי לעמוד על 2.0%. הריבית הממוצעת ברבעון הרביעי של 2026 צפויה לעמוד על 3.5%. בשנת 2027, הגירעון צפוי לרדת ל-3.6 אחוזי תוצר ויחס החוב לתוצר צפוי לעמוד על 68.5%.
התחזית גובשה לאחר הפסקת האש באוקטובר 2025 בזמן שהמשק המקומי מאופיין בעודפי ביקוש ובשוק עבודה הדוק. הפסקת האש הביאה להקלה במגבלות ההיצע, בעיקר הודות לשחרור אנשי מילואים וחזרתם לתעסוקה במגזר העסקי ומכאן התחזית המשופרת ביחס לזו שפורסמה בחודש ספט' 25.
התחזית מתבססת על ההנחה שתימשך הרגיעה היחסית בחזיתות השונות.
עם זאת, ב"י מעריך כי עדיין קיימות מגבלות היצע, והן יוקלו בהדרגה, בזכות המשך עלייה הדרגתית בשיעור ההשתתפות של צעירים לאחר שירות צבאי והמשך עלייה במספר העובדים הזרים. ואולם, גם בקצה אופק התחזית, בסוף 2027, מספר העובדים צפוי להישאר נמוך ביחס לרמה הנגזרת ממגמת טרום-המלחמה, בשל היקף מילואים גבוה מאשר בעבר, חלק מנפגעי מלחמה שיישארו מחוץ לשוק העבודה ומאזן הגירה שלילי.
הפסקת האש וצמצום אי-הוודאות הגיאופוליטית תומכים בהתרחבות של הפעילות, ללא סימנים לעודפי ביקוש חריגים. ההשקעות צפויות לצמוח במהירות כמענה למחסור בכוח האדם, תוך פיצוי מסוים על השנים בהן ההשקעה התמתנה. היבוא והיצוא צפויים להתרחב במהירות יחסית לקצב צמיחת התוצר.
ההקלה במגבלות ההיצע, הירידה בפרמיית הסיכון של ישראל וייסוף השקל תורמים להתמתנות סביבת האינפלציה, אשר צפויה להתבסס בסביבת מרכז תחום היעד, ותומכים בתהליך הורדת הריבית שהחל בנובמבר 2025.
Q הנפקה ראשונה מוצלחת השנה לאג"ח דולריות בחו"ל - ההנפקה יצאה לפועל על רקע ירידה בפרמיית הסיכון של ישראל (ה-CDS) ובמרווח התשואות הדולריות (מרווח המבטא את ההפרש בין הריבית שמשלמת ישראל לבין הריבית שמשלמת ממשלת ארה"ב). מגמת ירידה זו, בשילוב הרגיעה היחסית בזירה הגאו-פוליטית, יצרה חלון הזדמנויות שאפשר למדינה לקבע ריביות נוחות יחסית בהנפקה.
היקף הגיוס שהושלם עמד על כ-6 מיליארד $. הביקושים היו חזקים ועמדו על כ-36 מיליארד $ (פי 6 מהיקף הגיוס בפועל), מצד כ-300 משקיעים ממעל 30 מדינות. הגיוס בוצע בשלוש סדרות לטווחים של 5, 10 ו-30 שנה להן נקבעו מרווחי ריבית של 90, 100 ו-125 נ"ב מעל אג"ח של ממשלת ארה"ב מקבילה.
החשכ"ל, ילי רוטנברג, שמסיים בסוף החודש את כהונתו, ציין כי "תוצאות ההנפקה משקפות חזרה לרמות המרווחים שהיו טרום המלחמה".
זוהי ההנפקה הבינלאומית הראשונה של ישראל מאז כניסתה לתוקף של הפסקת האש באוקטובר 2025, והיא נועדה למימון צורכי הממשלה לשנת 2026. הדומיננטיות של משקיעים זרים, כולל ממדינות ערב, נתפסת כהבעת אמון בחוסנה של הכלכלה הישראלית.
Q יתרות המט"ח של בנק ישראל ירדו בדצמבר. יתרות הבנק הסתכמו בסך של כ-214.5 מיליארד $, קיטון בסך של 2,537 מיליוני $ לעומת סוף נובמבר.
Q נתוני מאקרו הצפויים השבוע: יום שלישי 13.01– המאזן המסחרי ונתוני יבוא ויצוא. יום חמישי 15.01– אינפלציה, הצפי, לירידה של 0.1% לעומת החודש הקודם ומנגד, צפי לעלייה באינפלציה שנה אחורה של 2.6% (נתון קודם 2.4%).
אירופה
Q המסחר בבורסות אירופה ננעל במגמה חיובית. בסיכום שבועי, מדד פוטסי 100 בלונדון עלה ב-1.7%, מדד DAX הגרמני עלה ב-2.9%, קאק הפריזאי טיפס ב-2% ומדד המניות הכללי יורוסטוקס 50 עלה ב-2.5%.
נתוני מקרו ואירועים חשובים שפורסמו השבוע
בגוש היורו - הצמיחה בפעילות הכלכלית בגוש היורו האטה בדצמבר, אך השלימה את הרבעון הטוב ביותר שלה מאז 2023. מדד מנהלי הרכש המשולב של HCOB ו-S&P -גלובל לגוש היורו ירד בדצמבר לרמה של 51.5, לעומת 52.8 בנובמבר. זהו שפל של שלושה חודשים, אך עדיין מעל ל-50, מה שמעיד כי הצמיחה נמשכה למרות ההאטה. האינפלציה בגוש מדינות היורו עמדה על 2% בדצמבר, כצפוי. הצפי היה שהאינפלציה תתקרר ל‑2%, בהתאם ליעד של הבנק המרכזי האירופי (ECB). בנובמבר עמד שיעור האינפלציה על 2.1%. אינפלציית הליבה שאינה כוללת מחירים תנודתיים של אנרגיה, מזון, אלכוהול וטבק – עמדה על 2.3% בשנה עד דצמבר, לעומת 2.4% בנובמבר. שיעור האינפלציה בשירותים ירד ל‑3.4%, לעומת 3.5% בחודש הקודם.
ה‑ECB הותיר את שיעור הריבית על הפיקדונות ללא שינוי ברמה של 2% בפעם ה-4 ברציפות בדצמבר, לאחר שהפחתת הריבית האחרונה נעשתה ביוני. ההפחתה האחרונה שאירעה במקביל לעליית האינפלציה בגוש היורו ל‑2%, הייתה חלק ממחזור הפחתות ריבית שהוריד את הריבית מרמה שיא של 4% בשנת 2024 . בכירי הבנק המרכזי האירופי אמרו ל‑CNBC בסוף 2025 שמחזור ההקלה המוניטרית קרוב לסיומו – או שכבר הסתיים – אם כי הבנק הדגיש שוב ושוב כי ימשיך לקבוע את המדיניות באופן תלוי נתונים ובכל ישיבה בנפרד.
בבריטניה - מכירות הרכב בבריטניה עלו ב-2025 ליותר מ-2 מיליון יח', לראשונה מאז 2019, הודות לפופולריות הגוברת של המותגים הסיניים. חברות סיניות היוו 9.7% מהמכירות, כמעט כפליים מנתח של 4.9% בשנה הקודמת. האשראי הצרכני טיפס בשנה האחרונה ב-8.1%. בנובמבר הסתכם האשראי הצרכני נטו ב-2.1 מיליארד ליש"ט (צפי 1.1 מיליארד ליש"ט). בבריטניה חברת המשכנתאות הליפקס דיווחה על ירידה מפתיעה במחירי הבתים החדשים בדצמבר. המחיר הממוצע של בית בבריטניה ירד ב-0.6% בחודש שעבר, בהשוואה לחודש שקדם לו. בהשוואה לדצמבר 2024, נרשמה עלייה של 0.3% בלבד. זו הייתה העלייה השנתית המתונה ביותר מאז מרץ 2024. המחיר הממוצע של בית חדש למכירה בבריטניה הוא כיום 297,755 ליש"ט, הנמוך ביותר מאז יוני.
Q מה צפוי השבוע?
ביום שני: 12.1.2026 גוש היורו – סקר אמון המשקיעים של Sentix
ביום שלישי: 13.1.2026 - בריטניה - מדד המכירות הקמעונאיות של BRC (שנתי) (דצמ')
ביום חמישי: 15.1.2026 – בריטניה – תמ"ג, תפוקה תעשייתית, יצור תעשייתי, תפוקת ענף הבנייה, המאזן המסחרי. גרמניה – מדד המחירים הסיטונאיים, תמ"ג. צרפת – מדד המחירים לצרכן CPI , אינפלציה . ספרד – מדד המחירים לצרכן CPI , איטליה – מאזן מסחרי, ייצור תעשייתי. גוש היורו – המאזן המסחרי, ייצור תעשייתי.
ביום שישי : 16.1.2026 - גרמניה – מדד המחירים לצרכן CPI . איטליה – מדד המחירים לצרכן CPI .
שווקים נוספים
Q המסחר בבורסות אסיה ננעל בשבוע שעבר במגמה מעורבת. בסיכום שבועי, בלט לחיוב מדד קוספי (קוריאה) לאחר שקפץ 6.4%, מדד ניקיי 225 היפני עלה 3.2%, מדד CSI300 (סין) טיפס 2.8%. מנגד, מדד האנג סנג (הונג קונג) ירד 0.4%, מדד ניפטי (הודו) איבד 2.5% ומדד ASX200 (אוסטרליה) השיל 0.1%.
Q ההגבלות על משקיעים זרים בבורסה הסעודית יבוטלו החל מ-1 בפברואר - סעודיה הודיעה כי החל מ-1 בפברואר יבוטלו הגבלות על זרים המעוניינים להשקיע בבורסה בממלכה. במצב הקיים, הרשויות בריאד דורשות ממשקיעים להוכיח כי ברשותם נכסים בשווי של לפחות 500 מיליון $ (!) כדי לקבל היתר לבצע פעולות בשוק המניות המקומי. ההחלטה תתיר כעת לזרים להשקיע ישירות בבורסה הסעודית, שריאד מבקשת להתניע אחרי שהמדד המרכזי שלה (Tadawul All Share Index) צנח בקרוב ל-13% בשנה שעברה, הירידה החדה ביותר בקרב הכלכלות המתעוררות הגדולות.
נכון לסוף ספטמבר שווי שוק המניות הסעודי נאמד בכ-2.3 טריליון $, מהם 157.3 מיליארד $ שמקורם במשקיעים זרים. כ-88% מההשקעות הזרות התמקדו במדד המרכזי טדאול, הכולל חשיפה בעיקר לבנקים, חב' אנרגיה וחומרי גלם. ריאד זקוקה להשקעות זרות נוכח ההכנסות הנמוכות מתעשיית הנפט וההוצאה הציבורית התופחת, שהעמיקו את הגירעון הממשלתי. בנוסף, מנכ"ל הבורסה בריאד הודיע בחודש שעבר כי בין 40 ל-100 חברות מתכוונות לצאת להנפקות בשנה הקרובה.
נתוני מקרו ואירועים חשובים שפורסמו השבוע
Q בסין – מדד המחירים לצרכן בסין עלה בחודש שעבר ב-0.8%, לעומת דצמבר 2024, והביא את האינפלציה במדינה לרמתה הגבוהה ביותר מאז פברואר 2023. העלייה תאמה את תחזית הכלכלנים, ובאה לאחר שבנובמבר עלה המדד ב-0.7%. אינפלציית הליבה - שאינה כוללת את מחירי המזון והאנרגיה התנודתיים - קפצה ב-1.2%, ללא שינוי מנובמבר. לפי לשכת הסטטיסטיקה הסינית, עיקר העלייה בחודש שעבר נבע מזינוק במחירי הירקות הטריים שעלו ב-18.2% לעומת דצמבר הקודם בגלל בעיות מחסור עקב מזג האוויר הקר בחורף.
Q דרום קוריאה- מדד מנהלי הרכש בייצור שיקף התרחבות בפעילות לאחר שעלה מעל הרף של 50 נק' ל-50.1 נק' מ-49.4 נק' בנובמבר.
Q באוסטרליה- נתוני האינפלציה העדכניים שפורסמו היו נמוכים מהתחזיות. מדד המחירים לצרכן עלה בנובמבר ב-3.4% לעומת שנה קודם לכן, מתחת לציפיות עבור 3.7%, ומתחת ל-3.8% באוקטובר. שיעור האינפלציה החודשי נותר ללא שינוי מרמתו באוקטובר, מה שמצביע על כך שייתכן שלחצי המחירים נרגעים, ומחלישים בכך את הטיעונים עבור העלאת הריבית
Q בהודו- מדד מנהלי הרכש בייצור של HSBC שיקף התכווצות קלה בפעילות, לאחר שירד מ-55.7 ל-55 נק'. מדד מנהלי הרכש בשירותים (עדכון סופי לדצמבר) ירד במפתיע מ-58.9 ל-57.8 נק' המדד המשולב ירד מ-59.1 ל-58.0 נק'. הכלכלה ההודית צפויה לצמוח ב־7.4% בשנה הפיסקלית שתסתיים במרץ 2026- זאת לעומת 6.5% בשנה הקודמת, לפי אומדנים ראשוניים של הממשלה. הצריכה הפרטית צפויה לעלות ב־7%, וההוצאה הממשלתית ב־5.2%. יצוא הודו לארה״ב, שותפת הסחר הגדולה שלה, נתון למכסים של 50% מאז אוגוסט, מה שמכביד על המומנטום הכלכלי. למרות זאת, בכלכלה נרשמה עמידות מפתיעה עם צמיחה של 7.8% ו־8.2% ברבעונים הראשונים של השנה הפיסקלית. הבנק המרכזי העלה את תחזית הצמיחה ל־7.3% והוריד את תחזית האינפלציה ל־2%, מה שאִפשר לו להפחית את הריבית ל־5.25%.
Q מה צפוי השבוע?
ביום שני: 12.1.2026 – יפן – חופשה (חג הבגרות). הודו – מדד המחירים לצרכן CPI שנתי
ביום שלישי: 13.1.2026 – יפן – החשבון השוטף . אוסטרליה - סקר סנטימנט הצרכנים של ווסטפאק
ביום רביעי: 14.1.2026 – אוסטרליה – אישורי בנייה . הודו - מדד המחירים הסיטונאיים. סין – המאזן המסחרי, נתוני ייבוא/ייצוא, הלוואות חדשות . יפן – הזמנות כלי עבודה ומכונות .
ביום חמישי: 15.1.2026 – יפן - מדד המחירים ליצרן (PPI) הודו – המאזן המסחרי , נתוני ייבוא/ייצוא
מטבעות וסחורות
Q הדולר התחזק ביום שישי מול מטבעות מרכזיים בעולם. מדד הדולר DXY העוקב אחרי שער הדולר מול המטבעות של שש שותפות סחר גדולות של ארה"ב, ובהם היורו, הין והליש"ט — עלה השבוע ב- 0.7%.
Q בשוק המט"ח המקומי, השקל המשיך להתחזק השבוע ביחס לדולר והאירו. הדולר ירד ביום שישי מתחת לרמה של 3.15 שקלים. במהלך המסחר, המטבע האמריקאי הגיע ל-3.148 שקלים לאחר ירידה של 0.7%. מדובר בשפל של ארבע שנים. השער היציג של הדולר על פי בנק ישראל ננעל ביום שישי על 3.17 שקלים לאחר ירידה שבועית של 0.3% ושל היורו - על 3.692 שקלים ירידה שבועית של 1%.
Q מחיר הנפט –ננעל ביום שישי ברמתו הגבוהה ביותר מאז תחילת דצמבר והשלים עליה שבועית של יותר מ- 3%, לאחר שבועי מסחר תנודתי במיוחד, על רקע ההסלמה במהומות באיראן וההתפתחויות בוונצואלה. החוזים על הנפט הגולמי מסוג טקסס מתוק למסירה בפברואר ננעלו ברמה של 59.12 $ לחבית בבורסת הסחורות של ניו יורק. זו הייתה הסגירה הגבוהה ביותר מאז 5 בדצמבר. כעת המשקיעים ממתינים לתוצאות פגישתו של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ בבית הלבן עם מנכ"לי חברות האנרגיה הגדולות, כדי לקבל יותר בהירות לגבי תוכניותיה של ארה"ב לגבי תעשיית הנפט של וונצואלה. טראמפ אמר לפני הפגישה כי ענקיות הנפט ישקיעו לפחות 100 מיליארד $ בוונצואלה.
Q שבוע חזק לזהב - שבוע המסחר הראשון של2026 הסתיים בעלייה של כ4.1%- ושערו נקבע על 4,509.5 $. ברקע לעליית מחיר המתכת מספר אירועים ומגמות. ראשית, פורסם דוח תעסוקה חלש מהצפוי בארה"ב שחיזק את הציפיות להורדת ריבית, שנית, העליה ברמת המתיחות הגיאופוליטית סביב האירועים בוונצואלה ואיראן ושלישית, דיווחים אודות רכישות בנקים מרכזיים, בראשם הבנק המרכזי של סין.
אני מסכים לקבל במייל ובהודעות SMS דברי פרסומת והצעות שיווקיות מטעם הבנק. לתשומת לבך, לא חלה עליך חובה חוקית למסור את הפרטים הנדרשים והדבר תלוי ברצונך ובהסכמתך. הפרטים שתמסור ישמשו לצורך התאמת השירותים שהבנק יוכל להציע לך ולמשלוח דברי פרסומת והצעות שיווקיות מטעם הבנק (בכפוף להסכמתך לעיל). פרטים אלו יוחזקו, כולם או חלקם במאגרי המידע של הבנק.
פרסום זה אינו מהווה המלצה, יעוץ או חוות דעת בנוגע לכדאיות השקעות ואינו יכול לבוא במקום יעוץ השקעות המותאם לנתוניו, צרכיו ומטרותיו של כל אדם ואין להסתמך עליו לצורך ביצוע פעולות על פי האמור בו או כתחליף לייעוץ המותאם לנתוניו, צרכיו ומטרותיו של כל אדם. הבנק אינו מתחייב כי פעולה בהתאם לפרסום ו/או בהסתמך עליו תניב תשואה מסוימת או מינימאלית וייתכן כי השקעה בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסיים המפורטים בפרסומי היחידה, ככל שמפורטים, יכול שתהיה השקעה הכרוכה בסיכונים מיוחדים. הבנק לא יהיה אחראי בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שייגרם כתוצאה משימוש בפרסום זה. הבנק, תאגידים הקשורים לבנק, בעלי מניותיו וחברות בשליטתם עוסקים בין היתר בניהול השקעות. מובהר כי פרסומי היחידה עשויים לכלול התייחסות או סקירות של ניירות ערך, המונפקים על ידי מי מהתאגידים האמורים או ע"י הבנק.
