מרכז ההשקעות

בנק הבינלאומי ועובדיו מחזקים את תושבי מדינת ישראל, חיילי צה"ל וכוחות הביטחון. חזקו ואמצו!

סיכום שבוע המסחר האחרון

נקודות עיקריות

• בארה"ב וול סטריט נעלה את שבוע חג ההודיה הטוב ביותר מאז 2012, כשמדדי הדגל רשמו זינוק שבועי של 4.9%-3.2%. בישראל הבורסה סיימה בעליות כשברקע הורדת הריבית בישראל לראשונה אחרי 22 חודשים והמומנטום החיובי בשוקי חו"ל.
• מדד All Country MSCI העולמי (MXWD index) זינק 3.6% בשבוע שחלף (21.1%+ מתחילת השנה). בארה"ב - מדד S&P500 קפץ 3.7% (16.4%+ מתחילת השנה) ונאסד"ק הוסיף 4.9% (21%+ מתחילת השנה). באירופה - מדד יורוסטוקס 50 עלה 2.8% (15.8%+ מתחילת השנה). בבורסה בת"א - מדד ת"א 125 הוסיף 1.1% (41.7%+ מתחילת השנה) ות"א נדל"ן עלה 1.2% (20%+ מתחילת השנה).
• ישראל: בנק ישראל הוריד את הריבית - ריבית ב"י נחתכה ברבע אחוז לרמה של 4.25% כשברקע התמתנות באינפלציה, שעומדת כיום על 2.5%, וציפיות להמשך התמתנות ב-2026, התאוששות בתמ"ג ברבעון השלישי ותיסוף של השקל מול הדולר ומול היורו. עם זאת, החלטת הריבית לוותה במסר ניצי לפיו קיימים סיכונים לעלייה מחודשת באינפלציה ולכן התוואי להמשך איננו ברור. החלטת הריבית הבאה תתפרסם ביום שני, 05.01.2026.
• ישראל: זינוק בייצוא שירותי ההיי-טק - ייצוא שירותי ההיי-טק עלה ב-21% ברבעון השלישי בחישוב שנתי לאחר קיפאון ברבעון השני שכלל את מלחמת "עם כלביא".
• ארה"ב: הריבית צפויה לרדת שוב - החשש שהבנק הפדרלי יעצור את הפחתות הריבית מתפוגג וההסתברות להורדת ריבית בישיבת ה-FOMC שתינעל ביום רביעי הבא (10.12) עומדת כרגע על 83%.
• מה צפוי השבוע? בארה"ב – ביום שישי יתפרסם מדד האינפלציה PCE לחודש ספטמבר ובימים שני ורביעי נקבל את מדדי מנהלי הרכש בתעשייה ובשירותים. כמו כן, עונת הדוחות מתקרבת לסיום והשבוע יפרסמו ביום שלישי - מארוול, אמריקן איגל, Crowdstrike Holdingsוביום רביעי – Macy's, Dollar Tree,  SalesForce.

בישראל – שבוע המסחר יושפע מהמגמה בחו"ל ומהתפתחויות מקומיות, כגון, בקשת החנינה שהגיש רוה"מ נתניהו. נתוני מאקרו - מכירות ברשתות השיווק עבור חודש אוקטובר.

ארה"ב

מה ראינו בשבוע המסחר החולף?

• אווירת החג עשתה טוב לוול סטריט ושבוע המסחר המקוצר פיזר את החששות שהכבידו על השווקים והוביל אותם להתאוששות מרשימה. מדדי הדגל רשמו עלייה שבועית של 4.9%-3.2%, שבוע חג ההודיה הטוב ביותר מאז 2012! העליות המרשימות הצליחו למלט את המדדים S&P500 ונאסד"ק מחודש אדום והם סיימו את נובמבר עם תשואה חודשית של 0.1% ו-0.3% בהתאמה. לעומתם, החששות מהערכות שווי מופרזות של מניות הטכנולוגיה הכבידו על מדד נאסד"ק, שרשם ירידה חודשית של 1.5% וקטע רצף חיובי של 7 חודשים בירוק. בינתיים, גם החשש שהבנק הפדרלי יעצור את הפחתות הריבית מתפוגג וההסתברות להורדת ריבית בישיבת ה-FOMC שתינעל ביום רביעי הבא, עומדת כרגע על 83% (לעומת 63% לפני שבוע). המסכים הירוקים בשוק המניות העידו על אמון מחודש של המשקיעים בנכסי סיכון והביטקוין התאושש מ-4 שבועות רצופים באדום וננעל ביום שישי במחיר של מעל 90 אלף $. במקביל, ראינו ירידות בשוק האג"ח ביום שישי והתשואות שינו כיוון וירדו ב-2 נ"ב, אף שבסיכום שבועי הן עלו מעט.

בשבוע החדש צפויים להתפרסם מספר נתוני מקרו חשובים ובראשם מדד האינפלציה המועדף על הפד – PCE ומדד הליבה, Core PCE, לחודש ספטמבר, שישוחררו ביום שישי. בימים שני ורביעי נקבל את מדדי מנהלי הרכש בתעשייה ובשירותים בהתאמה וביום רביעי נקבל גם את מספר המשרות החדשות בסקטור הפרטי על פי דו"ח ADP ואת נתוני הייצור התעשייתי. "תקופת ההשתקה" שבהלכה נמנעים בכירי הפד להתבטא בתקשורת, עד ישיבת הריבית החלה, אך יו"ר הפד ישתתף באירוע זיכרון לג'ורג' שולץ, אור ליום שלישי ובאותו יום תופיע חברת מועצת הנגידים והמפקחת על הבנקים, מישל באומן, בשימוע מול בית הנבחרים, בנושא רגולציה פיננסית.

• בסיכום שבוע המסחר, מדד S&P500 עלה ב-3.7%, מדד מניות הבלו צ'יפ, דאו ג'ונס "הסתפק" בעלייה שבועית של 3.2%, מדדי הטכנולוגיה, נאסד"ק כללי ונאסד"ק 100 בלטו השבוע בזינוק של 4.9%, אחרי 3 שבועות רצופים באדום ומדד המניות הקטנות, ראסל 2000, שירד בארבעת השבועות הקודמים עקב חשש מעצירת הורדות הריבית, היה השיאן של השבוע, עם זינוק של לא פחות מ-5.5%, במקביל לעליית ההסתברות להורדת ריבית.
• תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב ירדו גם השבוע, במקביל, להתחזקות הצפי להפחתת ריבית. בסיכום שבועי - התשואה לשנתיים ירדה בכ-2 נ"ב, מ-3.51% ל-3.49%, גם התשואה ל-10 שנים ירדה, ב-5 נ"ב, מ-4.06% ל-4.01%.
• הדולר מפגין חולשה ובסיכום שבועי הוא נחלש ב-0.7% מול סל המטבעות של שותפות הסחר העיקריות של ארה"ב. מתחילת השנה הוא איבד 8.3% מול הסל האמור.

• עונת הדו"חות לרבעון השלישי מסתיימת – 485 חברות הכלולות במדד S&P500 (97% מהחברות) פרסמו עד כה והמגמה מעודדת – 67% מהחברות היכו את צפי ההכנסות של האנליסטים ולא פחות מ-83% מהן היכו את תחזית הרווח של האנליסטים. 84% מהחברות צמחו בהכנסות, בשיעור ממוצע של 8.3% ו-75% מהחברות צמחו ברווחים, בשיעור ממוצע מרשים של 13%. נזכיר שבתחילת העונה צפו האנליסטים צמיחת רווחים ממוצעת של כ-8.8%.

מה צפוי להשפיע על שבוע המסחר הקרוב

• עונת הדו"חות מסתיימת ובין השאריות האחרונות יש מספר פרסומים מעניינים:

פרסומים מעניינים השבוע: ביום שלישי – מארוול, אמריקן איגל, Crowdstrike Holdings .  ביום רביעי –  Macy's,       Dollar Tree,  SalesForce, Inditex (החברה האם של זארה).

• בגזרת המקרו – מדדי מחירי ההוצאות לצריכה פרטית – PCE ואינפלציית הליבה, Core PCE, שהם מדדי האינפלציה המועדפים על הפד, יפורסמו ביום שישי ויעמדו במוקד השבוע. נדגיש שמדובר בנתון בגין חודש ספטמבר, שלא פורסם בחודש שעבר עקב השבתת שירותי הממשל. נראה שנתון אוקטובר לא יפורסם עקב בעיה באיסוף הנתונים בזמן ההשבתה ובסוף דצמבר נקבל את הנתון בגין נובמבר. בכל מקרה, הצפי הוא שהאינפלציה השנתית תעלה מ-2.7% ל-2.8% ואילו אינפלציית הליבה תרד מ-2.9% ל-2.8%.  נתונים נוספים שיתפרסמו השבוע: ביום שני – מדדי מנהלי הרכש בתעשייה של S&P Global ו-ISM. ביום רביעי – משרות בסקטור הפרטי – ADP, מחירי היבוא והיצוא, ייצור תעשייתי, מדדי מנהלי הרכש בשירותים של S&P Global ו-ISM. ביום חמישי – שיעור הפיטורין ומספר המפוטרים, תביעות אבטלה חדשות. ביום שישי -  הכנסה והוצאה אישית, צריכה פרטית ריאלית, אשראי צרכני, סנטימנט צרכנים אונ' מישיגן.  
• מדיניות מוניטרית

ביום רביעי פורסם הספר הבז', הדו"ח התקופתי שמגיע מ-12 מחוזות הבנק הפדרלי וסוקר את ההתפתחויות הכלכליות מאז ישיבת המדיניות האחרונה של הבנק, ע"מ לספק נתונים לדיונים בישיבה הקרובה (שתתקיים ב-9-10 בדצמבר). הפעילות הכלכלית נותרה ללא שינוי משמעותי בתקופה הנסקרת, אולם הצריכה הפרטית המשיכה לרדת (למאט בקרב קונים של מוצרי יוקרה). ומה באשר לנתונים שהפד אחראי לגביהם? רמת התעסוקה ירדה מעט ומנגד, המחירים עלו באופן מתון. וביום שלישי הבא יתכנס הפד המפולג ביותר שראינו ב-40 השנים האחרונות לישיבה דרמטית, כשהשוק עבר מסקפטיות בנוגע להורדת ריבית נוספת, לצפי שהדבר יקרה, בהסתברות גבוהה, של 83%.  הצפי הזה הוביל את הרוח האופטימיות בשוק בשבוע החולף ולכן המשקיעים יהיו רגישים לכל התבטאות בנושא.

"תקופת ההדממה" הנהוגה בעשרת הימים שלפני הישיבה ("Fed Blackout period") החלה, אולם באופן חריג, שניים מבכירי הפד יתבטאו בשבוע הקרוב. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, ישתתף באירוע זיכרון לג'ורג' שולץ, הכלכלן והפוליטיקאי הבכיר, שייערך באוניברסיטת סטנפורד אור ליום שלישי. היו"ר ישתתף בפאנל ועשוי להתבטא בנוגע למדיניות המוניטרית ולכלכלה. בכירת הפד והמפקחת על הבנקים, מישל באומן, תעיד ביום שלישי בפני ועדת השירותים הפיננסיים של בית הנבחרים, בשימוע בנוגע לרגולציה הפיננסית שייערך ביום שלישי. ובינתיים, נתון המשרות של ADP ביום רביעי ונתון האינפלציה ביום שישי יוכלו לתת תמונה מסוימת בנוגע לסיכוני האינפלציה וסיכוני שוק העבודה, לפני הישיבה החשובה.

כפי שציינו, ההסתברות להורדת ריבית בדצמבר (על פי החוזים על הריבית) עלתה במהלך השבוע וכרגע, החוזים מתמחרים הפחתה של 21 נ"ב בדצמבר, כלומר, הסתברות של 83% למהלך, לעומת צפי להורדה של 15.8 נ"ב שראינו בשבוע שעבר, כלומר, הסתברות של כ-63.1% בלבד למהלך.

נתוני מקרו שפורסמו בשבוע החולף

• מדד המחירים ליצרן (PPI) עלה בספטמבר ב-0.3%, כצפוי ומדד הליבה עלה ב-0.1%, פחות מצפי ל-0.2%. נזכיר שבחודש שעבר ירדו שני המדדים ב-0.1%. ה-PPI השנתי נותר ברמה של 2.7% ואילו מדד הליבה השנתי ירד מ-2.9% ל-2.6%. המכירות הקמעונאיות עלו בספטמבר ב-0.2%, פחות מצפי לעלייה של 0.4%. מדד מחירי הבתים של הסוכנות הפדרלית למשכנתאות נותר בספטמבר ללא שינוי (צפי לעלייה של 0.2%). וקצב העלייה השנתי של מחירי הבתים ב-20 ערים מובילות בארה"ב, על פי מדד קייס שילר ירד מ-1.57% ל-1.36% (צפי 1.40%).

מדד התנאים העסקיים של שלוחת הפד בריצ'מונד צנח בנובמבר מ-1- ל-15- נק' ומדד אמון הצרכנים נסוג בנובמבר מ-95.5 ל-88.7 נק', פחות מצפי ל-93.3 נק'. הגירעון בתקציב באוקטובר הסתכם ב-284.4 מיליארד $ (יותר מצפי לגירעון של 230 מיליארד $). תביעות האבטלה החדשות הסתכמו בשבוע שהסתיים ב-22 בנובמבר ב-216 אלף, שפל של 7 חודשים, פחות מצפי ל-225 אלף ומ-222 אלף בשבוע הקודם. ההזמנות למוצרים בני קיימא עלו בספטמבר ב-0.5%, כצפוי, עלייה חודשית שנייה ברציפות.

ישראל

• הבורסה בת"א סיכמה את שבוע המסחר האחרון במגמה חיובית, כשברקע בין היתר הורדת הריבית בישראל לראשונה אחרי 22 חודשים, וכן בהשפעת המומנטום החיובי בשוקי חו"ל, וזאת למרות המתיחות הגיאופוליטית בצפון, בדרום ובאיו"ש.
• מתחילת החודש עד כה, מדדי ת"א 35 ו-125, שברו כל אחד 8 פעמים את שיא כל הזמנים, ועלו בשיעור של כ-3.1% ו-2.4% בהתאמה.
• בסיכום שבועי, מדד ת"א 125 עלה 1.1% ומדד ת"א 90 טיפס 1.8%. בקרב המדדים הענפיים, בלט לטובה מדד תשתיות אנרגיה שזינק 4.3% והמדדים מניב חו"ל ומדד הטכנולוגיה שקפצו 3% ו-2.8% בהתאמה. מדדי הבנקים והנדל"ן הוסיפו לערכם 1.2%.

מי שהעיבו על החגיגה היו מניות הביטוח, שנסחרו בירידות שערים למרות תוצאות חזקות שהציגו בדוחותיהן. המומנטום השלילי נתמך גם בהודעת המפקח על הביטוח ותכניתו להוביל למהלך שצפוי להוזיל את המחירים בביטוחי הרכב. עם זאת, למרות הירידות במדד הביטוח בשבוע האחרון (2.9%-), עדיין מדובר במדד שמוביל את התשואות מבין כל המדדים בת"א עם תשואה של 134% מתחילת השנה.

ענף נוסף שנחבט השבוע היה ענף הקמעונאות, ומדד רשתות השיווק הכולל בתוכו את הקמעונאיות הגדולות, אשר ירד בכ-2% על רקע חולשה שהציגו מספר קמעונאיות גדולות בדוחותיהן. נוסף על כך, נודע במהלך השבוע על כוונת של שר האוצר לקדם הגדלה דרמטית של הפטור ממע"מ על יבוא אישי מ-75$ עד כה ל-150$.

• בשוק החוב נצפתה מגמה מעורבת עם נטייה לעליות באפיק הממשלתי השקלי, ומנגד ירידות באפיק הצמוד.
• בשוק המט"ח, השקל התחזק מול הדולר ונחלש מול היורו- הרחבה בפרק המטבעות והסחורות.
• הורדת ריבית אחרי 22 חודשים – בנק ישראל הוריד בשבוע שעבר את הריבית ב-25 נ"ב לרמה של 4.25%, על רקע התמתנות האינפלציה, שנמצאת בטווח היעד בשלושת המדדים האחרונים, ציפיות להתייצבותה סביב מרכז היעד ב-2026, התאוששות חדה של התוצר ברבעון השלישי, ירידה של מחירי הדירות ב-7 החודשים האחרונים וייסוף של השקל מול הדולר ומול היורו. עם זאת, החלטת הריבית לוותה במסר ניצי מצד הנגיד לגבי המשך המדיניות המוניטרית של הבנק, מאחר ולהערכת הוועדה, קיימים מספר סיכונים לעלייה מחודשת באינפלציה: ההתפתחויות הגיאופוליטיות והשפעותיהן על הפעילות במשק, עלייה בביקושים לצד מגבלות ההיצע וההתפתחויות הפיסקליות. החלטת המדיניות המוניטרית הבאה תתפרסם ביום שני, ה-05.01.2026.
• השבוע עונת הדוחו"ת בבורסה בת"א תגיע אל סיומה, כאשר באופן כללי, מרבית החברות בת"א המשיכו להציג ביצועים חזקים שנתמכו מהמשך ההתאוששות במשק מהשפעות המלחמה.
• הייצור התעשייתי צנח בספטמבר ב-5.6%, נתון אוגוסט עודכן כלפי מטה מ-5.5% ל-4.5%.
• ייצוא שירותי ההייטק עלה ב-21% ברבעון השלישי לאחר קיפאון ברבעון השני שכלל את מלחמת "עם כלביא". מגמה זו תומכת בפעילות הכלכלית ובחשבון השוטף, ולכן גם בשקל חזק.
• שבוע המסחר הקרוב צפוי להיות מושפע מהאירועים הגיאופוליטיים באזורנו, ברקע הדיווחים על לחצים מצד ארה"ב להתקדם בשיחות לקראת המעבר לשלב השני של תכנית 22 הנק' של הנשיא טראמפ. במקביל, הסנטימנט בשוק יושפע מהמגמה בבורסות בחו"ל בדגש על ארה"ב. נזכיר כי מחר יפתח חודש המסחר האחרון לשנה זו.
• נתוני מאקרו הצפויים השבוע: מכירות ברשתות השיווק עבור חודש אוקטובר.

אירופה

• בורסות אירופה נסגרו ביום שישי בעליות זה היום החמישי ברציפות, בדרכן לזינוק השבועי החד ביותר זה כמעט חודשיים, על רקע התקדמות בשיחות בין אוקראינה לרוסיה, והתגברות הציפיות להורדת הריבית בארה"ב. בסיכום שבועי, בורסת לונדון עלתה ב-1.9%, מדד דקס בפרנקפורט עלה ב-3.2%, קאק הפריזאי עלה ב-1.8% ומדד המניות הכללי סטוקס 50 עלה בכ-2.8%.

• התחזית ל-2026: צמיחה יציבה באירופה - האנליסטים של S&P גלובל חוזים שאירופה תהנה מצמיחה כלכלית יציבה ב-2026, למרות שההרכב הגיאופוליטי של הצמיחה ישתנה. גרמניה תעבור זינוק בקצב הצמיחה, בעוד שהצמיחה בספרד - שצמחה מהר יותר - תואט. השיפור בגרמניה משקף את המדיניות התקציבית שלה: השקעה כבדה בתשתיות ובביטחון, לאחר שנים רבות של סגירת הארנק. בספרד, צמיחה ההשקעות תעבור האטה, אך הצריכה הפרטית תמשיך לדרבן את הכלכלה בזכות התאוששות נוספת בשוק העבודה. עם זאת, גרמניה לא צפויה לעלות על ספרד בקצב הצמיחה בטווח הבינוני.

ירידת הריבית בגוש היורו ובמדינות אחרות באירופה תסייע לצמיחה במדינות אחרות, בנוסף למצב שפיר במגזר הפרטי ואימוץ טכנולוגיה דיגיטלית. בניגוד לגרמניה, מדינות אחרות יהדקו את החגורה יותר. "הגאות הגלובלית בתשתיות AI כבר תרמה 0.4% לצמיחה השנתית באירופה מאז 2021", כתב הכלכלן הראשי של S&P גלובל "אין סיכויים גדולים להורדות ריבית משמעותיות, בגלל סיכון מועט לדיס-אינפלציה".

• בריטניה – שרת האוצר של בריטניה, רייצ'ל ריבס, הציגה ביום רביעי את התקציב השנתי, אשר כלל העלאות מסים בהיקף של כמעט 26 מיליארד ליש"ט (34 מיליארד דולר) עד 2030. מרביתן באמצעות מס הכנסה אישי, בניסיון לשפר את המצב הפיננסי של בריטניה לנוכח הרעה בתחזית הכלכלית. בה בעת, הוצאות הממשלה צפויות לטפס והיא צפויה להגדיל את ההלוואות שתיטול כדי להרחיב את שירותי הרווחה למשפחות מרובות ילדים.

• למרות הקיפאון הכלכלי, גרמניה נותרה התורמת נטו הגדולה ביותר לקופת האיחוד האירופי - גרמניה נותרה בשנה שעברה התורמת נטו הגדולה ביותר לקופת האיחוד האירופי, למרות הקיפאון הכלכלי המתמשך שלה, אם כי תשלומיה ירדו בחדות בהשוואה לשנים קודמות. הכלכלה הגדולה באירופה שילמה ב-2024 לקופת האיחוד 13.1 מיליארד יורו יותר משקיבלה. עם זאת, היחלשות הכלכלה הגרמנית גובה מחיר והתשלומים נטו נמצאים במגמת ירידה: ב-2022 הם עמדו על 19.7 מיליארד יורו, וב-2023 על 17.4 מיליארד יורו. צרפת דורגה במקום השני עם תשלומים נטו בסך 4.8 מיליארד יורו, ואחריה איטליה עם 1.6 מיליארד יורו.

יוון הייתה מקבלת הכספים הגדולה ביותר נטו עם 3.5 מיליארד יורו, לפני פולין עם 2.9 מיליארד ורומניה עם 2.7 מיליארד. גם בחישוב תרומה לנפש, הגרמנים שילמו לאיחוד האירופי את הסכום הגבוהה ביותר בשנה שעברה - כ-157 יורו נטו לכל אזרח גרמני כשאחריהם היו אלה האירים ששילמו 130 יורו.

גרמניה צפויה לרשום השנה שוב צמיחה נמוכה מהממוצע האירופי, מה שאומר שתרומתה נטו צפויה לרדת עוד יותר.

נתוני מאקרו שפורסמו השבוע :

• גרמניה - מדד האקלים העסקי של מכון IFO ירד בנובמבר מ-88.4 ל-88.1 נק' (צפי 88.5 נק') בשל ירידה ברכיב התחזית. הצמיחה (עדכון סופי לרבעון 3) נותרה בקצב שנתי של 0.3%, כלכלת גרמניה נותרה יציבה ברבעון השלישי של השנה, כשהוצאות משקי בית ויצוא חלשים הכבידו על התפוקה, בעוד שהשקעות והוצאות ממשלתיות תרמו באופן חיובי. אבטלה - מספר האנשים המובטלים בגרמניה עלה בשיעור נמוך מהצפוי בחודש נובמבר, כך עולה מנתוני לשכת התעסוקה שפורסמו ביום שישי. במונחים מנוכי עונתיות, האבטלה בגרמניה עלתה ב-1,000 איש ל-2.973 מיליון אנשים. עלייה זו הייתה נמוכה מהתחזית של הכלכלנים שצפו עלייה של 5,000 מובטלים. שיעור האבטלה המנוכה עונתית נותר יציב על 6.3% בנובמבר, ללא שינוי מהחודש הקודם ותוך הקבלה לציפיות. הנתונים האחרונים מדגישים את ההתאוששות הכלכלית האיטית של גרמניה ואת האתגרים המתמשכים בשוק העבודה שלה, שממשיך להראות מומנטום בע"מ למרות העלייה הנמוכה מהצפוי במספר המובטלים. מכירות הקמעונאות בגרמניה ירדו באופן בלתי צפוי באוקטובר, עם ירידה של 0.3% בהשוואה לחודש הקודם. האנליסטים צפו עלייה של 0.2% בחודש זה. נתוני מכירות הקמעונאות מספקים תובנה לדפוסי הצריכה בכלכלה הגדולה באירופה עם התקדמות השנה לקראת הרבעון האחרון שלה.
• איטליה - כלכלת איטליה צמחה ב-0.1% ברבעון השלישי של 2025 בהשוואה לשלושת החודשים הקודמים. הנתון החדש מהווה עדכון כלפי מעלה מהאומדן המקדמי שפורסם ב-30 באוקטובר, אשר הצביע על קפאון רבעוני בכלכלה השלישית בגודלה בגוש האירו.
• ספרד - שיעור האינפלציה בספרד המותאם לסטנדרט האיחוד האירופי ירד ל-3.1% בנובמבר מ-3.2% באוקטובר, כך עולה מנתונים ראשוניים שפרסם המכון הלאומי לסטטיסטיקה (INE) ביום שישי. נתון האינפלציה לנובמבר היה גבוה משער של 2.9% שחזו כלכלנים. האינפלציה הבסיסית, שאינה כוללת פריטים תנודתיים כמו מזון טרי ומחירי אנרגיה, עמדה על 2.6% בהשוואה שנתית. על בסיס לאומי, שיעור האינפלציה השנתי של ספרד ירד ל-3.0% בנובמבר, לעומת 3.1% באוקטובר. גם זה היה גבוה במעט משער של 2.9% שצפו האנליסטים.
• צרפת - כלכלת צרפת התרחבה ב-0.5% ברבעון השלישי, על פי נתונים סופיים שפורסמו ביום שישי על ידי משרד הסטטיסטיקה הלאומי INSEE, המאשרים את הקריאה המקדימה. נתון הצמיחה תאם את ציפיות הכלכלנים, לכלכלה השנייה בגודלה בגוש האירו. הנתונים הראו כי היצוא הצרפתי זינק לצמיחה של 3.2% ברבעון השלישי, שיפור משמעותי לעומת העלייה של 0.3% שנרשמה ברבעון הקודם. INSEE ייחס את הגידול ביצוא בעיקר לעלייה חדה במשלוחים של ציוד תחבורה.

שיעור הצמיחה המאושר מדגים את החוסן בכלכלה הצרפתית במהלך התקופה יולי-ספטמבר של 2025.

• מה צפוי השבוע?

ביום שני: גוש היורו, גרמניה, צרפת, ספרד, בריטניה - מדד מנהלי הרכש בתעשייה.

ביום שלישי: גוש היורו – שיעור האבטלה, אינפלציה ואינפלציית ליבה.

ביום רביעי : גוש היורו – מדד מנהלי הרכש בשירותים, מדד המחירים ליצרן.    

גרמניה, צרפת, ספרד, בריטניה- מדד מנהלי הרכש בשירותים.

ביום חמישי: גוש היורו – מכירות קמעונאיות.

ביום שישי: גוש היורו – צמיחה ברבעון 3. גרמניה – הזמנות ממפעלים. צרפת – הגירעון המסחרי, ייצור תעשייתי.

ספרד – ייצור תעשייתי.

שווקים נוספים

• המסחר בבורסות אסיה התנהל בעליות שערים בסיום שבוע של התאוששות בבורסות העולם, על רקע תקוות מחודשות להורדת ריבית בארה"ב. בסיכום שבועי, מדד ניקיי 225 היפני עלה ב-3.5%, מדד קוספי (קוריאה) עלה 3.9%, מדד האנג סנג (הונג קונג) עלה ב-5.1%, מדד CSI300 (סין) עלה ב3.8%, מדד ASX200 (אוסטרליה) עלה ב2.5% ומדד ניפטי (הודו) עלה ב0.6%.

• טייוואן מגדילה את תקציב הביטחון: 40 מיליארד $ נוספים בצל האיום הסיני - התקציב המיוחד יתוסף לתקציב הביטחון השנתי של טייוואן, ויהיה מיועד למימון פרויקטים רבי־שנים, כולל רכישת נשק מארצות הברית ופיתוח מערכת הגנה אווירית מקומית מתקדמת. מדובר במהלך היסטורי של הנשיא הטייוואני, לאי צ'ינגדה, שמבטא את החשש מפני תקיפה סינית. הזירה שנחשבת הכי רגישה היא סין מול טייוואן. סין טוענת שהאי שלה ולכן לא מקבלת את עצמאותו והיא שולחת מסרים וגם כוחות לאזור. טייוואן מצויה תחת חסות אמריקאית כאשר האינטרס האמריקאי באזור, הוא השבבים. טייוואן היא הספקית האיכותית והגדולה בעולם לשבבים שהם חומר הגלם הכי חשוב בעולם הטכנולוגיה. אך סין לא מוותרת ובדרך גם מוטל יפן המתיחות גוברת. יפן גם מרגישה מאוימת ולכן הציבה טילים באי ליד טייוואן במטרה להיערך ליום פקודה.

נתוני מקרו שפורסמו השבוע 

• יפן - האינפלציה בטוקיו האטה באוקטובר לרמה של 2.7% לעומת 2.8% בחודש הקודם. מדד הליבה, שאינו כולל את מחירי המזון, עלה ב-2.8% — מעט מעל לתחזיות, ומעל ליעד של 2% של הבנק המרכזי. המכירות בבתי הכלבו זינקו באוקטובר ב-4.3%. הייצור התעשייתי ביפן עלה באופן מפתיע באוקטובר, סימן ראשוני לכך שהפעילות התעשייתית מתייצבת לאחר חודשים של תפוקת מפעלים לא אחידה. הייצור התעשייתי עלה ב-1.4% בהשוואה לחודש הקודם באוקטובר. הנתון עמד בניגוד לציפיות לירידה של 0.5%, והאט מעלייה של 2.6% בספטמבר. המכירות הקמעונאיות צמחו ב-1.7% בהשוואה שנתית באוקטובר, עוברות את הציפיות לעלייה של 0.8%, והתאוששו מעלייה של 0.2% בחודש שעבר.
• סין – רווחי התעשיינים בסין ירדו בשנה האחרונה ב-5.5%, לעומת עליה של 21.6% בשנה שהסתיימה בספטמבר. פעילות הייצור בסין המשיכה להתכווץ בנובמבר והאריכה את רצף הירידות הארוך ביותר שנרשם עד כה, על רקע האטה מתמשכת בצמיחה, ירידה בהשקעות ותנאים חיצוניים מאתגרים. מדד מנהלי הרכש הרשמי (PMI) למגזר התעשייה טיפס ל-49.2 נקודות, שיפור קל אך עדיין מתחת לרף ה־50 המפריד בין התרחבות להתכווצות, וכך נשאר המגזר בטריטוריה שלילית זה החודש השמיני ברציפות. תחזית הכלכלנים עמדה על 49.4 נקודות. מדובר בתקופה הרצופה הארוכה ביותר של ירידה מאז החל המדד להתפרסם
• דרום קוריאה - הותירה את הריבית ללא שינוי בפעם הרביעית ברציפות ברמה של 2.5%, כצפוי. הבנק ציין בהחלטתו את חולשת המטבע המקומי ושוק הדיור שהתחמם יתר על המידה.
• באוסטרליה- האינפלציה האיצה באוקטובר מקצב שנתי של 3.6% ל-3.8%, מעל הצפי.
• הודו - כלכלת הודו התרחבה ב-8.2% בהשוואה שנתית ברבעון יולי-ספטמבר, עוברת את ציפיות הכלכלנים (7.3%) ומאיצה מהצמיחה של 7.8% שנרשמה ברבעון הקודם.

• מה צפוי השבוע?

ביום שני: יפן, סין והודו - מדד מנהלי הרכש בתעשייה.

ביום שלישי: קוריאה הדרומית – אינפלציה ואינפלציית ליבה.

ביום רביעי: יפן, סין והודו - מדד מנהלי הרכש בשירותים. קוריאה הדרומית – צמיחה.

ביום שישי: יפן – המדד המוביל, הוצאות משקי הבית. הודו – החלטת הריבית של ה-RBI.

מטבעות וסחורות

• מדד הדולר DXY שעוקב אחר שער הדולר מול המטבעות של שש שותפות הסחר הגדולות של ארה"ב, בהם היורו, הין והליש"ט ירד השבוע ב- 0.7% (מתחילת השנה המדד ירד ב-8.3%), הירידה החדה מזה 4 חודשים, על רקע הציפיות להורדת ריבית נוספת בארה"ב בהחלטת הריבית הקרובה.
• בשוק המט"ח המקומי, השקל התחזק. מול הדולר הוא התחזק ב-0.4% ושערו היציג נקבע על שער של 3.263 ₪ ל-$. מול היורו הוא הוסיף כ-0.25% והיורו ננעל בשער יציג של 3.774 ₪ ליורו.
• מחיר הנפט עלה –לרמה של 58.6 $ לחבית, וזאת, למרות הציפיות להסכם הפסקת אש בין רוסיה לאוקראינה, אשר צפויה לסלול את הדרך לביטול הדרגתי של הסנקציות של המערב על אספקת הנפט הרוסי. המסחר הדליל בחג ההודיה תמך במגמת העלייה.
• מחיר הזהב עלה – לאחר שזינק השבוע ב-4.3% ל-4,239.43$ לאונקיה (כ-30 גרם).
• התאוששות בשוק הקריפטו - מחיר הביטקוין התאושש השבוע ועלה שוב מעל לרף של 90 אלף דולר, לאחר שמחירו עלה 3.8% לרמה של 91,264 $.